Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par C WorldWide Asset Management.

Commentaires sur les marchés

L’escalade du conflit au Moyen-Orient a fait de mars un mois difficile pour les marchés financiers mondiaux. En raison de la flambée des prix de l’énergie, la plupart des actifs risqués ont reculé et peu de secteurs ont fourni une protection, à l’exception des liquidités et du pétrole brut. En mars, le repli marqué a effacé une grande partie des gains que les marchés boursiers internationaux avaient réalisés en janvier et en février, de sorte que l’ensemble du marché a subi de modestes pertes pour le premier trimestre de 2026. Ces perturbations ont soulevé de vastes préoccupations à l’égard des chaînes d’approvisionnement énergétique, des perspectives d’inflation et des effets potentiels sur la croissance économique.

Rendement

Un placement dans Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. a contribué au rendement du Fonds au cours du trimestre. La société, qui est le plus important producteur mondial de batteries, a publié de solides résultats financiers au cours du trimestre. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net ont tous deux augmenté au cours de l’année précédente grâce à l’amélioration des marges et à l’utilisation à haute capacité. Les installations de production de la société, qui étaient presque au maximum de leurs capacités, et la capacité supplémentaire en construction laissent entrevoir une croissance soutenue de la demande. De l’avis du sous-conseiller, le conflit au Moyen-Orient pourrait accélérer le thème de l’électrification, car la hausse des prix de l’énergie pourrait encourager les consommateurs à se tourner vers les véhicules électriques, ce qui soutiendra la demande dans les segments des véhicules de tourisme et des systèmes de stockage d’énergie de la société.

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres dans les secteurs des soins de santé et des technologies de l’information a contribué au rendement du Fonds. Sur le plan géographique, la surpondération de Taïwan a également contribué au rendement.

Un placement dans HDFC Bank Ltd. a nui au rendement du Fonds au cours du trimestre. L’action de la société a reculé avec l’ensemble du marché boursier indien, qui a subi des pressions à cause de la hausse des prix de l’énergie. Un changement au sein de la direction de la société a accru l’incertitude des investisseurs, même si la nomination d’un président du conseil par intérim a contribué à stabiliser la confiance. Le secteur bancaire indien a continué de subir des pressions en raison du resserrement des conditions de liquidité, même si la croissance des dépôts de HDFC Bank est demeurée solide et la qualité de ses actifs, excellente. De l’avis du sous-conseiller, les valorisations ont atteint des niveaux historiquement bas.

La sélection dans les secteurs de la consommation discrétionnaire et des produits industriels a nui au rendement du Fonds. Sur le plan géographique, la surpondération de l’Inde a nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a réduit la position du Fonds dans Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. dans le cadre d’un rééquilibrage prudent du portefeuille. Il a étoffé le placement du Fonds dans SAP SE, estimant que la récente faiblesse du cours de l’action était une occasion. À son avis, SAP est passée d’une activité sur site à un modèle de logiciel-service qui pourrait profiter des occasions créées par l’intelligence artificielle. La baisse du cours de l’action de la société à la suite des récents résultats semble refléter un problème de communication de l’information plutôt qu’un changement dans les données fondamentales de l’entreprise.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, le Fonds maintient une structure équilibrée de sociétés dans différentes parties du spectre de la croissance. Le sous-conseiller continue de privilégier les sociétés affichant de solides flux de trésorerie et un bilan vigoureux, ce qu’il considère comme important pour les placements à long terme et particulièrement pertinent dans le contexte actuel.