Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Beutel, Goodman & Compagnie Ltée.

Commentaires sur les marchés

Le premier trimestre de 2026 a commencé avec la volatilité des marchés boursiers et des titres à revenu fixe mondiaux. Le conflit au Moyen-Orient s’est intensifié à la fin de février, ce qui a fait grimper les prix de l’énergie et soulevé des préoccupations à l’égard de l’inflation. Les actions canadiennes ont progressé d’environ 3,9 % au cours du trimestre, tandis que les actions américaines ont reculé d’environ 2,6 % en dollars canadiens. Les actions internationales ont progressé d’environ 0,6 % en dollars canadiens. Les obligations canadiennes de la catégorie investissement ont progressé d’environ 0,23 %, la hausse des taux de rendement à la fin du trimestre ayant contrebalancé les gains antérieurs.

Rendement

Dans le volet des actions canadiennes, la surpondération et la sélection des titres des services d’intérêt public et des services de communication ont contribué au rendement. Dans le volet des actions américaines, la surpondération et la sélection des titres des produits industriels et la sélection des titres de la consommation discrétionnaire et des soins de santé ont alimenté le rendement. Dans le volet des actions internationales, la surpondération et la sélection des titres de l’énergie et la sélection des titres de la consommation discrétionnaire et des soins de santé ont favorisé le rendement. Dans le volet des titres à revenu fixe, la duration et la surpondération des échéances moyennes de la courbe ont contribué au rendement, tout comme la sélection des obligations d’État et des obligations de sociétés dans le secteur de l’énergie.

Wabtec Corp. a contribué au rendement après avoir fait état de solides résultats dans le secteur du fret ferroviaire, notamment une croissance de 18 % de son chiffre d’affaires, une croissance de plus de 10 % de son bénéfice par action et une augmentation de 24 % de son dividende. Merck & Co. Inc. a contribué au rendement, car ses résultats de l’exercice 2025 ont dépassé les attentes. Applied Materials Inc. a contribué au rendement en raison de solides résultats trimestriels et de la révision à la hausse de ses prévisions.

Dans le volet des actions canadiennes, la surpondération des produits industriels et de l’immobilier a nui au rendement. Dans le volet des actions américaines, la surpondération et la sélection des titres des biens de consommation de base et l’absence de placement dans l’énergie ont freiné le rendement. Dans le volet des actions internationales, la surpondération et la sélection des titres des produits industriels et des technologies de l’information ont nui au rendement. Dans le volet des titres à revenu fixe, la répartition sectorielle a nui au rendement, car la surpondération des obligations de sociétés a été défavorable au cours de la période.

Gen Digital Inc. a nui au rendement en raison des préoccupations croissantes selon lesquelles l’intelligence artificielle pourrait perturber le secteur des logiciels grand public. Qualcomm Inc. a nui au rendement en raison de perspectives décevantes à court terme, même si le sous-conseiller estime que les secteurs de l’automobile et des centres de données de la société pourraient générer une croissance à long terme. Amdocs Ltd. a nui au rendement en raison de problèmes de revenus et de l’annonce du départ à la retraite du chef de la direction de la société.

Activité du portefeuille

Dans le volet des actions, le sous-conseiller a ajouté Vêtements de Sport Gildan inc., Union Pacific Corp., Sysco Corp., Wells Fargo & Co., Becton Dickinson and Co., Marsh & McLennan Companies Inc. et Danone S.A. Il a aussi étoffé les placements dans Boyd Group Services Inc., Brookfield Asset Management Ltd., Canadian Apartment Properties Real Estate Investment Trust, Colliers International Group Inc., Element Fleet Management Corp., NetApp Inc., Amdocs Ltd., Qualcomm Inc., Elevance Health Inc., The Magnum Ice Cream Co. (de Unilever PLC), Euronext N.V. et Nippon Telegraph and Telephone Corp.

Le sous-conseiller a liquidé Harley-Davidson Inc., Campbell’s Co. et Versant Media Inc. Il a aussi réduit les placements dans la Banque de Montréal, Canadian Natural Resources Ltd., Franco-Nevada Corp., Nutrien Ltd., Corporation TC Énergie, Amgen Inc., Heidelberg Materials AG, Shionogi & Co. Ltd., DBS Group Holdings Ltd., GSK plc, SMC Corp., RB Global Inc., Kimberly-Clark Corp., Applied Materials Inc., Omnicom Group Inc., Merck & Co. Inc., Ameriprise Financial Inc., Gen Digital Inc., American Express Co., The Carlyle Group Inc., Chubb Ltd., Konecranes Oyj et Infineon Technologies AG.

Perspectives

Le sous-conseiller conserve des attentes modérées à l’égard du rendement des actions, en raison de politiques monétaires moins expansionnistes et de l’incertitude géopolitique et commerciale persistante. Les prix des marchandises pourraient demeurer favorables au marché canadien. Le sous-conseiller continue de se concentrer sur les sociétés de grande qualité achetées à des valorisations raisonnables.

Dans le volet des titres à revenu fixe, le sous-conseiller estime que le contexte est devenu de plus en plus complexe et volatil. Le conflit au Moyen-Orient, le retour des risques géopolitiques, l’incertitude entourant l’inflation et les prix élevés de l’énergie pourraient peser sur les marchés des titres à revenu fixe. Le positionnement du sous-conseiller établit un équilibre entre la prudence et la souplesse nécessaire pour réagir à l’évolution des conditions.