Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale a connu un premier trimestre turbulent. Les marchés ont commencé 2026 sur une note positive, la désinflation persistante et les attentes d’autres mesures d’assouplissement monétaire ayant soutenu la confiance des investisseurs. Les perspectives ont changé considérablement à la fin de février, après l’intensification du conflit au Moyen-Orient et la fermeture du détroit d’Ormuz au début de mars, ce qui a perturbé une part importante de l’offre mondiale de pétrole et soulevé des préoccupations généralisées d’un choc inflationniste lié à l’énergie.

Les grandes banques centrales ont réagi avec prudence. La Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada ont laissé leurs taux inchangés lors de leurs réunions de janvier et de mars. La Banque centrale européenne a reporté les réductions de taux prévues après que les prix de l’énergie ont bondi, relevant ses prévisions d’inflation et réduisant ses prévisions de croissance.

Les marchés mondiaux des titres à revenu fixe ont produit des résultats contrastés au premier trimestre, la hausse des prix de l’énergie ayant perturbé le narratif d’assouplissement qui avait soutenu les obligations en 2025. Les taux des obligations d’État ont augmenté dans de nombreux marchés développés, ce qui a exercé des pressions à la baisse sur les prix. Les obligations de sociétés de la catégorie investissement ont fait preuve d’une plus grande résilience, en particulier dans le secteur de l’énergie, tandis que les obligations à rendement élevé ont affiché des résultats contrastés, car l’appétence au risque des investisseurs a diminué vers la fin du trimestre.

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé au premier trimestre, l’indice MSCI Monde perdant environ 3,5 %. Le marché américain a le plus pesé sur les résultats, car les titres technologiques à grande capitalisation ont reculé en raison des préoccupations grandissantes à l’égard de l’inflation. Les actions japonaises ont profité des réformes continues de la gouvernance d’entreprise. Les marchés émergents ont terminé le trimestre sans trop de fluctuations, la hausse des coûts des importations dans les économies importatrices de pétrole en Asie ayant partiellement contrebalancé les gains sur les marchés d’exportation de marchandises.

Rendement

Sur le plan sectoriel, une surpondération dans le secteur des matériaux a stimulé le rendement du fonds. La sélection des titres des technologies de l’information a aussi eu un effet favorable.

Linde PLC a contribué au rendement. Les investisseurs ont continué de récompenser le modèle défensif de bénéfices à haute prévisibilité de la société, qui est bien positionnée pour une reprise industrielle à mesure que les volumes s’améliorent. Keysight Technologies Inc. a contribué au rendement dans la foulée d’un excellent premier trimestre, grâce à un chiffre d’affaires record, à une croissance de plus de 10 % de l’ensemble de ses segments et à des résultats supérieurs aux attentes. Ces résultats ont soutenu l’opinion selon laquelle la demande se redressait dans les principaux marchés finaux de la société.

La sous-pondération du secteur de l’énergie a nui au rendement du fonds.

SAP SE a nui au rendement, car ses perspectives pour 2026 laissaient entrevoir un ralentissement de la croissance de l’infonuagique et de l’élan du carnet de commandes connexe. Cette situation a renforcé les préoccupations générales du marché selon lesquelles l’intelligence artificielle pourrait exercer des pressions sur les données économiques des sociétés de logiciels traditionnelles. Boston Scientific Corp. a freiné le rendement en raison d’une insuffisance de revenus dans le segment américain de l’électrophysiologie. Cet insuccès est attribuable au ralentissement de la croissance du marché et à l’intensification de la concurrence dans le segment de l’ablation par champ pulsé.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a réduit les placements dans le secteur de la consommation discrétionnaire en raison des occasions repérées dans d’autres secteurs du marché.