Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale a connu un premier trimestre turbulent. Les marchés ont commencé 2026 sur une note positive, la confiance des investisseurs étant soutenue par la désinflation continue, les bénéfices stables des sociétés et les attentes d’autres mesures d’assouplissement monétaire. Les perspectives ont changé considérablement à la fin de février, après l’intensification du conflit au Moyen-Orient et la fermeture du détroit d’Ormuz au début de mars, ce qui a perturbé une part importante de l’offre mondiale de pétrole et fait craindre un choc inflationniste lié à l’énergie.

Les grandes banques centrales ont réagi avec prudence. La Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada ont laissé leurs taux inchangés lors de leurs réunions de janvier et de mars. La Banque centrale européenne a reporté les réductions de taux d’intérêt prévues et relevé ses prévisions d’inflation après la montée en flèche des prix de l’énergie. Ces événements indiquent que les cycles d’assouplissement monétaire pourraient être retardés ou perturbés par le choc géopolitique.

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé au premier trimestre, l’indice MSCI Monde perdant environ 3,5 %. Le marché américain a le plus pesé sur les résultats, car les titres technologiques à grande capitalisation ont reculé en raison des préoccupations grandissantes à l’égard de l’inflation. Les actions japonaises ont profité des réformes continues de la gouvernance d’entreprise. Les marchés émergents ont terminé le trimestre sans trop de fluctuations, la hausse des coûts des importations dans les économies importatrices de pétrole en Asie ayant partiellement contrebalancé les gains sur les marchés d’exportation de marchandises.

Rendement

La sélection des titres des technologies de l’information a contribué au rendement du fonds au cours du trimestre. La pondération de Taïwan a aussi eu un effet positif.

Johnson & Johnson a favorisé le rendement du fonds. De l’avis du sous-conseiller, la société a profité d’un profil de croissance accélérée lié à l’approbation de nouveaux médicaments et à l’élargissement des indications, ainsi qu’à l’incidence moindre de la perte d’exclusivité de Stelara. Le secteur des soins de santé a également offert un soutien, car il est relativement moins sensible à l’inflation des coûts des intrants. Colgate-Palmolive Co. a contribué au rendement. Le sous-conseiller estime que le surrendement de la société reflète les flux de capitaux et les rotations sectorielles plutôt que les données fondamentales propres à la société. Halma plc a contribué au rendement en raison de l’optimisme suscité par l’élan continu des infrastructures des centres de données d’intelligence artificielle (IA). L’une des filiales de la société est active dans le domaine de la photonique et est en croissance, car elle travaille avec une société technologique de premier plan.

La sélection des titres des produits industriels et des matériaux et la sous-pondération de l’énergie ont nui au rendement du fonds. La sélection des titres aux États-Unis a également eu un effet négatif.

Accenture plc a freiné le rendement du fonds. La société a publié de solides résultats trimestriels et a légèrement revu à la hausse ses prévisions pour l’ensemble de l’année, mais les craintes des investisseurs selon lesquelles l’IA pourrait perturber son modèle d’affaires ont pesé sur le cours de l’action. Le sous-conseiller estime que les entreprises en sont encore aux premières étapes de l’adoption de l’IA et qu’Accenture pourrait être mieux positionnée pour profiter de l’adoption de l’IA par les entreprises que ne le laissent entrevoir ses valorisations actuelles. Roper Technologies Inc. a nui au rendement en raison de la faiblesse généralisée des titres du secteur des logiciels, attribuable aux craintes que les outils de codage fondés sur l’IA puissent accroître la concurrence. Le sous-conseiller estime que le positionnement de la société en tant que fournisseur de logiciels de niche verticale essentiels à la mission soutient sa résilience à long terme. Danaher Corp. a nui au rendement, car les sociétés de matériel de soins de santé ont été à la traîne au cours du trimestre.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a étoffé les placements dans Stryker Corp., Terumo Corp. et KONE Oyj au cours du trimestre.

Novo Nordisk A/S a été vendue. Les résultats des essais de médicaments ont accentué le retard de la société par rapport à Eli Lilly and Co., les payeurs commerciaux étaient réticents à offrir une couverture et les petites pharmacies préparatrices ont continué de vendre des versions moins chères des médicaments de la société malgré des obstacles juridiques.

Les placements dans Johnson & Johnson, The TJX Companies Inc. et Industria de Diseno Textil S.A. ont été réduits.