Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a connu un premier trimestre difficile, car l’incertitude commerciale a continué de peser sur la confiance des entreprises et l’activité manufacturière. L’emploi a reculé en janvier et en février, avant de se stabiliser en mars, l’économie ayant créé 14 000 emplois et le taux de chômage étant demeuré stable à 6,7 %. Les dépenses de consommation sont demeurées prudentes et les secteurs sensibles aux échanges commerciaux ont subi des pressions persistantes en raison de l’incertitude entourant les droits de douane.

Lors de ses réunions de janvier et de mars, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 %, invoquant le ralentissement de l’inflation et l’incertitude persistante à l’égard des perspectives économiques à court terme. Le taux d’inflation au Canada a fléchi à 1,8 % en février, son plus bas niveau en plusieurs mois, ce qui donne à penser que les pressions sur les prix au pays ont été bien contenues avant le choc des prix de l’énergie qui s’est produit plus tard au cours du trimestre.

Le marché boursier canadien a surpassé ses homologues mondiaux au premier trimestre, progressant d’environ 4 %. Le secteur de l’énergie a particulièrement favorisé le rendement, progressant fortement après que les prix du pétrole brut ont bondi dans la foulée de l’éclatement du conflit au Moyen-Orient et de la fermeture du détroit d’Ormuz au début de mars. Le secteur des matériaux a également contribué aux gains, car les prix de l’or ont atteint un sommet record de 5 589 $ US l’once en janvier, avant de reculer. Dans l’ensemble, les secteurs, notamment les technologies de l’information et la consommation discrétionnaire, ont tiré de l’arrière, car les investisseurs se sont tournés vers les titres liés aux marchandises dans un contexte d’incertitude géopolitique croissante.

Rendement

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres des matériaux et des produits financiers et la pondération des technologies de l’information ont alimenté le rendement. Du point de vue factoriel, le modèle de sélection des titres du sous-conseiller a contribué au rendement, grâce surtout aux facteurs de croissance et de valeur. Le risque lié aux actions individuelles a également contribué au rendement. La prédilection du fonds pour les petites sociétés a également contribué au rendement.

Transcontinental Inc. a favorisé le rendement du fonds. La société d’emballage, d’impression et de médias a profité de la résilience de la demande d’emballages et de la gestion rigoureuse des coûts. Parex Resources Inc. a aussi eu un effet positif, soutenue par de solides résultats de production et des prix de l’énergie favorables. 5N Plus Inc. a alimenté le rendement, car l’amélioration de la demande pour les applications de matériaux de pointe a soutenu le cours de l’action.

Sur le plan sectoriel, la sélection et la répartition des titres de la consommation discrétionnaire ainsi que la sous-pondération de l’énergie ont entravé le rendement du fonds. Le facteur de qualité et l’exposition à long terme à la sensibilité au marché ont nui au rendement.

Imperial Oil Ltd., Canadian Natural Resources Ltd. et Suncor Énergie Inc. ont nui au rendement du fonds, car il sous-pondérait ces titres. Cette sous-pondération a pesé sur les résultats, car les actions du secteur de l’énergie ont inscrit de solides rendements au cours de la période, soutenues par le raffermissement des prix du pétrole brut et la résilience des données fondamentales en amont.

Activité du portefeuille

L’activité du portefeuille au cours de n’importe quel trimestre est le résultat du processus rigoureux du sous-conseiller qui repose principalement sur la sélection des titres, l’optimisation et un processus d’approbation au quotidien.