Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a connu un premier trimestre difficile, car l’incertitude commerciale a continué de peser sur la confiance des entreprises et l’activité manufacturière. L’emploi a reculé en janvier et en février, avant de se stabiliser en mars, lorsque l’économie a créé 14 000 emplois et que le taux de chômage est demeuré stable à 6,7 %.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % lors de ses réunions de janvier et de mars. Le taux d’inflation au Canada a fléchi à 1,8 % en février, son plus bas niveau en plusieurs mois. La Banque a souligné que la croissance à court terme devrait être plus faible que prévu et que le choc des prix de l’énergie à la suite de l’éclatement du conflit au Moyen-Orient présentait des risques de hausse de l’inflation à court terme.

Le marché canadien des titres à revenu fixe a produit des résultats contrastés au premier trimestre, car l’incertitude géopolitique et la hausse des prix du pétrole ont compliqué le paysage des placements. Le taux de l’obligation du gouvernement du Canada à 10 ans est passé de 3,43 % au début du trimestre à 3,47 % à la fin du trimestre, atteignant un sommet de 3,58 %, ce qui a exercé des pressions à la baisse sur les prix des obligations d’État, en particulier à la fin du trimestre. Les obligations de sociétés ont fait preuve de résilience, mais ont été à la traîne des obligations d’État, les écarts de taux s’élargissant légèrement. Les obligations à rendement élevé ont été relativement volatiles, car la baisse de l’appétence au risque à la fin du trimestre a pesé sur les émetteurs moins bien notés, même si les titres liés à l’énergie se sont généralement inscrits en tête.

Rendement

Les placements du fonds dans le secteur des services d’intérêt public ont contribué au rendement au premier trimestre de 2026.

Frontera Generation Holdings LLC a favorisé les résultats. La société exploite une installation alimentée au gaz naturel au Texas, qui vend de l’électricité sur le marché de gros. De l’avis du sous-conseiller, les actifs de production d’énergie des marchands ont profité de prix de gros élevés en raison de la hausse de la demande d’électricité provenant de l’électrification des centres de données et des industrielles.

La sélection des titres des services de communication a freiné les résultats.

Viacom Inc. (4,375 %, 15 mars 2043) a nui au rendement. Les cours obligataires ont reculé après que Paramount Global a conclu l’acquisition de Warner Bros. Discovery Inc. L’opération comprenait une composante dette importante, ce qui a entraîné un effet de levier provisoirement plus élevé qui a miné la confiance des investisseurs.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Curaleaf Holdings Inc. (11,5 %, 18 février 2029). Curaleaf est un important exploitant de cannabis présent dans plusieurs États américains et menant des activités de culture, de traitement et de vente au détail. L’obligation offre un rendement intéressant et améliore l’exposition diversifiée du fonds au crédit.

La position dans TransAlta Corp. (5,875 %, 1er février 2034) a été augmentée. De l’avis du sous-conseiller, TransAlta possède un portefeuille diversifié de production d’électricité et une approche rigoureuse de la gestion de l’effet de levier. La société est également bien positionnée pour profiter de la demande croissante d’électricité, y compris des applications à forte intensité de données.

Sunoco LP (4,5 %, 1er octobre 2029) a été liquidée, car des occasions plus intéressantes se sont présentées ailleurs dans le portefeuille.

La position dans Cleveland-Cliffs Inc. (7,0 %, 15 mars 2032) a été réduite. Cleveland-Cliffs est une minière et un producteur d’acier verticalement intégré et le plus important fabricant d’acier laminé à plat en Amérique du Nord. Bien que le sous-conseiller soit optimiste à l’égard de la société, le rythme du désendettement du bilan a été plus lent que prévu.