Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a connu un premier trimestre difficile, car l’incertitude commerciale a continué de peser sur la confiance des entreprises et l’activité manufacturière. L’emploi a reculé en janvier et en février, avant de se stabiliser en mars, lorsque l’économie a créé 14 000 emplois et que le taux de chômage est demeuré stable à 6,7 %.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % lors de ses réunions de janvier et de mars. Le taux d’inflation au Canada a fléchi à 1,8 % en février, son plus bas niveau en plusieurs mois. La Banque a souligné que la croissance à court terme devrait être plus faible que prévu et que le choc des prix de l’énergie à la suite de l’éclatement du conflit au Moyen-Orient présentait des risques de hausse de l’inflation à court terme.

Le marché canadien des titres à revenu fixe a produit des résultats contrastés au premier trimestre, car l’incertitude géopolitique et la hausse des prix du pétrole ont compliqué le paysage des placements. Le taux de l’obligation du gouvernement du Canada à 10 ans est passé de 3,43 % au début du trimestre à 3,47 % à la fin du trimestre, atteignant un sommet de 3,58 %, ce qui a exercé des pressions à la baisse sur les prix des obligations d’État, en particulier à la fin du trimestre. Les obligations de sociétés ont fait preuve de résilience, mais ont été à la traîne des obligations d’État, les écarts de taux s’élargissant légèrement. Les obligations à rendement élevé ont été relativement volatiles, car la baisse de l’appétence au risque à la fin du trimestre a pesé sur les émetteurs moins bien notés, même si les titres liés à l’énergie se sont généralement inscrits en tête.

Rendement

Les placements du fonds en obligations fédérales ont contribué au rendement au cours du trimestre. La Fiducie du Canada pour l’habitation no 1 (1,9 %, 15 septembre 2026) a contribué au rendement. Garanties par des actifs hypothécaires résidentiels assurés, les obligations d’organismes fédéraux à court terme sont généralement considérées comme un instrument défensif et se sont bien comportées au cours de la période.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté la province de l’Ontario (3,9%, 2 juin 2034) pour améliorer la diversification. Cet ajout reflète un changement dans l’exposition du fonds à l’Ontario, qui s’étend modestement le long de la courbe pour profiter des taux plus élevés tout en maintenant l’exposition aux obligations provinciales.

L’obligation de la province de l’Ontario (3,6 %, 2 juin 2035) a été vendue dans le cadre de la gestion active des placements provinciaux. Le sous-conseiller a redéployé le produit dans d’autres occasions provinciales offrant un rendement plus intéressant.

La Fiducie du Canada pour l’habitation no 1 (1,9 %, 15 septembre 2026) a été réduite en raison de la gestion des flux du portefeuille, le produit ayant été réaffecté pour répondre aux besoins de liquidités. L’obligation demeure un instrument de grande qualité d’un organisme fédéral adossé à des actifs hypothécaires résidentiels garantis par le gouvernement.