Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Fidelity Investments Canada s.r.i..

Commentaires sur les marchés

Le marché boursier américain s’est replié au cours du trimestre en raison de l’intensification de la volatilité. Deux phases distinctes ont façonné le rendement. En début d’année, le marché s’est élargi, les investisseurs ayant délaissé les sociétés sursouscrites de croissance à mégacapitalisation en raison des préoccupations concernant les valorisations, des risques de perturbation par l’intelligence artificielle (IA) et de l’incertitude géopolitique. Cette rotation a favorisé les bénéficiaires des investissements dans les infrastructures et la chaîne d’approvisionnement physique de l’IA, y compris les services d’intérêt public, le matériel électrique, les semi-conducteurs axés sur la mémoire et certains produits industriels.

Les avancées rapides de l’IA générative ont accru les risques de perturbation dans l’ensemble des secteurs des logiciels et du savoir, ce qui a fait passer la prédilection des investisseurs aux actifs tangibles et aux secteurs défensifs, comme l’énergie, les matériaux, les services de communication et les biens de consommation de base. Les actions de valeur ont surpassé les actions de croissance et les actions à petite et à moyenne capitalisation ont mieux fait que les actions à grande capitalisation. Les marchés se sont fortement repliés en mars, le conflit au Moyen-Orient ayant fait grimper les prix de l’énergie et ravivé les craintes d’inflation. Le dollar américain s’est raffermi en raison de la demande de valeurs refuges. Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine a maintenu les taux inchangés, adoptant une position attentiste en raison des risques de hausse de l’inflation et de ralentissement de la croissance.

Rendement

Le fonds affiche une répartition sectorielle neutre, les pondérations sectorielles demeurant proches de celles de l’indice de référence. La sélection des titres est le principal facteur de rendement. Les placements dans les technologies de l’information et les produits financiers ont contribué au rendement, tandis que les placements dans les soins de santé, les services de communication et les services d’intérêt public l’ont freiné au cours du trimestre.

Western Digital Corp. a favorisé le rendement grâce à son excellent rendement opérationnel, à ses bénéfices supérieurs aux attentes, à ses prévisions plus solides et à la demande d’IA et de services infonuagiques, soutenue par la demande de lecteurs de disque dur de proximité des clients de l’infonuagique. Exxon Mobil Corp. a alimenté le rendement en raison de la hausse des prix du pétrole brut à la suite du conflit au Moyen-Orient, des réductions de coûts structurels de la société et de ses investissements dans des projets à marge plus élevée. Marvell Technology Inc. a contribué au rendement après que la société a publié des prévisions de revenus positives, soutenues par des revenus records des centres de données et des perspectives optimistes, et la confiance s’est encore raffermie après que NVIDIA Corp. a annoncé un placement de 2 milliards de dollars américains dans Marvell.

Boston Scientific Corp. a nui au rendement en raison des craintes de ralentissement de la croissance de plusieurs sociétés clés, de prévisions plus faibles que prévu pour 2026 et de données contrastées d’essais cliniques liés à l’implant cardiaque FLX de Watchman. ServiceNow Inc. a freiné le rendement en raison du ralentissement de la croissance et de la compression des valorisations, aggravés par les craintes généralisées à l’égard de l’IA dans le secteur des logiciels. L’absence de placement du fonds dans Johnson & Johnson au cours du trimestre a nui au rendement en raison de la vigueur de son action.

Activité du portefeuille

Il n’y a pas eu d’opérations notables dans le fonds au cours du trimestre.

Perspectives

Le sous-conseiller note que les actions américaines continuent d’être soutenues par l’expansion économique en cours et la résilience des bénéfices des sociétés, tout en soulignant que la conjoncture du marché en 2026 pourrait différer des gains généraux attribuables au momentum observés ces dernières années. Le sous-conseiller constate que les valorisations élevées, en particulier parmi les sociétés à mégacapitalisation et liées à l’IA, donnent à penser que les progrès des marchés boursiers pourraient de plus en plus dépendre de la production de bénéfices sous-jacents plutôt que d’une expansion accrue des valorisations. Comme l’inflation demeure légèrement supérieure aux cibles de la politique monétaire, les décideurs semblent enclins à équilibrer la croissance avec une approche d’assouplissement modéré.

Le sous-conseiller signale également les premiers signes d’un élargissement graduel de la participation au marché au-delà d’une poignée de sociétés technologiques à grande capitalisation, avec un plus large éventail de segments de croissance, de valeur et cycliques contribuant aux rendements. Cela souligne l’importance croissante des données fondamentales des sociétés, comme la solidité du bilan, le pouvoir de fixation des prix et la durabilité des flux de trésorerie.