Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a connu un premier trimestre difficile, car l’incertitude commerciale a continué de peser sur la confiance des entreprises et l’activité manufacturière. L’emploi a reculé en janvier et en février, avant de se stabiliser en mars, lorsque l’économie a créé 14 000 emplois et que le taux de chômage est demeuré stable à 6,7 %.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % lors de ses réunions de janvier et de mars. Le taux d’inflation au Canada a fléchi à 1,8 % en février. La Banque a souligné que la croissance à court terme devrait être plus faible que prévu et que l’augmentation des coûts de l’énergie présentait des risques de hausse de l’inflation à la suite de l’escalade du conflit au Moyen-Orient à la fin de février.

Les obligations de sociétés canadiennes ont inscrit des rendements contrastés au premier trimestre. Les émetteurs du secteur de l’énergie ont progressé, car la hausse marquée des prix du pétrole brut a amélioré les conditions d’exploitation. Les obligations de sociétés de la catégorie investissement hors énergie ont été globalement stables pendant la majeure partie du trimestre, mais les investisseurs se sont faits plus prudents en mars, car les préoccupations concernant l’inflation et l’incertitude géopolitique ont pesé sur l’appétence au risque. Les obligations à rendement élevé ont été relativement volatiles, car la baisse de l’appétence au risque à la fin du trimestre a pesé sur les émetteurs moins bien notés, même si les titres liés à l’énergie se sont généralement inscrits en tête.

Rendement

Les placements du fonds dans le secteur de l’énergie ont contribué au rendement au cours du trimestre. La position dans Enbridge Inc. (3,57 %, 26 février 2031) a contribué au rendement. Enbridge demeure un placement de base en raison de ses flux de trésorerie prévisibles, environ 98 % des bénéfices étant sous contrat ou réglementés par des contreparties de la catégorie investissement, soutenus par le pipeline et l’infrastructure du secteur intermédiaire de la société.

L’exposition du fonds aux obligations des produits financiers à long terme a nui au rendement. La position dans Intact Corporation financière (2,954?%, 16?déc. 2050) a nui au rendement. Malgré les solides données fondamentales d’Intact Corporation financière et sa position dominante sur le marché canadien de l’assurance, l’obligation à long terme a tiré de l’arrière, car l’ensemble du secteur a été à la traîne.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Curaleaf Holdings Inc. (11,50 %, 18 février 2029) au cours du trimestre. Curaleaf est un important exploitant de cannabis présent dans plusieurs États américains profitant d’une vaste présence dans les activités de culture, de traitement et de vente au détail. Cet ajout reflète l’opinion positive du sous-conseiller à l’égard du secteur du cannabis et de l’évolution de la réglementation et de la demande.

Le placement dans Hydro One Inc. (5,49 %, 16 juillet 2040) a été augmenté en raison de ses données fondamentales résilientes et de son profil de rendement favorable, compte tenu de ses flux de trésorerie contractuels prévisibles à long terme.

Le billet avec remboursement de capital à recours limité de la Banque de Montréal (7,325 %, 26 novembre 2082) a été vendu en raison de sa structure à long terme et du risque de prolongation.

La position dans Brookfield Infrastructure Finance ULC (4,193 %, 11 septembre 2028) a été réduite. Brookfield Infrastructure demeure un émetteur de grande qualité qui possède des actifs d’infrastructures mondiales diversifiés, mais cette réduction est attribuable au positionnement du portefeuille plutôt qu’à un changement dans la perspective fondamentale du sous-conseiller à l’égard du crédit, le produit ayant été utilisé pour financer de nouvelles émissions.