Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

Les actions mondiales ont connu un premier trimestre de 2026 volatil, car de nouvelles mesures tarifaires, les préoccupations à l’égard des dépenses technologiques et l’escalade géopolitique au Moyen-Orient ont amené les investisseurs à se détourner de la croissance et à se préoccuper des risques d’inflation. Les désorganisations de l’offre d’énergie ont alimenté les solides rendements des marchandises, tandis que les actions ont reculé dans l’ensemble à cause de l’aversion accrue pour le risque et d’un dollar américain plus fort. Les rendements régionaux ont divergé, les actions japonaises progressant en raison des attentes de mesures de relance budgétaire et les actions européennes reculant à cause de la hausse des coûts de l’énergie. Les actions britanniques ont inscrit des rendements positifs, soutenues par l’exposition aux produits de base. Les actions des marchés émergents ont reculé, malgré la vigueur de la Corée du Sud et de Taïwan, car l’optimisme à l’égard de l’intelligence artificielle (IA) s’est estompé. Les actions américaines ont tiré de l’arrière à cause de la surveillance accrue des valorisations des sociétés technologiques.

Les actions canadiennes ont inscrit des gains au cours du trimestre, grâce au solide rendement des secteurs axés sur les ressources, en particulier l’énergie et les matériaux, et à la rotation continue vers les titres de valeur. La Banque du Canada a maintenu son taux directeur, ce qui a apaisé les craintes à l’égard des renouvellements de prêts hypothécaires à venir. Les taux obligataires élevés plus tard au cours du trimestre ont pesé sur les valorisations des banques, même si la pondération relativement élevée du marché boursier canadien dans le secteur des produits financiers a soutenu le rendement global du marché.

Rendement

Un placement dans Coherent Corp. a contribué au rendement du Fonds. La société fournit des lasers, des composants optiques et des émetteurs-récepteurs aux marchés des centres de données et des communications et a enregistré une forte demande alimentée par la construction de centres de données axés sur l’IA.

Un placement dans Methanex Corp. a aussi contribué au rendement. La société, qui est le plus important producteur et distributeur de méthanol au monde, a vu son offre se resserrer à cause des perturbations géopolitiques au Moyen-Orient, qui ont fait grimper les prix du méthanol.

Un placement dans Canadian Natural Resources Ltd. a également contribué au rendement. La société, un important producteur diversifié de pétrole et de gaz, a vu les prix du pétrole brut augmenter, ce qui a soutenu ses flux de trésorerie en amont.

Sur le plan sectoriel, la sélection de titres dans les secteurs des technologies de l’information, des produits industriels et des matériaux a contribué au rendement du Fonds. Sur le plan géographique, la sous-pondération et la sélection de titres aux États-Unis, en Australie et au Royaume-Uni ont contribué au rendement.

Un placement dans Shopify Inc. a nui au rendement du Fonds. Le cours de l’action de la société a reculé du fait des préoccupations liées aux perturbations de l’IA dans le commerce électronique. Le sous-conseiller estime que cette baisse est temporaire.

Un placement dans ICON PLC a également nui au rendement. La croissance de la société a ralenti à cause de la réduction du financement des sociétés biotechnologiques et pharmaceutiques, ainsi que d’un examen comptable qui a retardé les résultats et suspendu les prévisions de bénéfices. Selon le sous-conseiller, les données fondamentales montrent des signes d’amélioration, car les tendances de financement des biotechnologies commencent à se redresser.

Un placement dans Colliers International Group Inc. a également nui au rendement du fait du ralentissement des opérations immobilières commerciales, car la hausse des taux d’intérêt et le ralentissement des investissements immobiliers ont nui à la croissance.

La sous-pondération du secteur de l’énergie et la sélection de titres dans les secteurs des soins de santé et de l’immobilier ont nui au rendement du Fonds. Sur le plan géographique, la sélection de titres en France et l’absence de placement en Corée du Sud ont nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté des placements dans Amphenol Inc., un fournisseur de connecteurs et de systèmes d’interconnexion qui permettent l’acheminement de l’électricité, des données et des signaux aux dispositifs électroniques mondiaux, et dans Badger Infrastructure Solutions Ltd., un fournisseur de services d’excavation non destructive en Amérique du Nord.

Le sous-conseiller a augmenté les placements du Fonds dans Arm Holdings PLC, à la suite d’une baisse du cours de l’action, et dans Texas Instruments Inc., car l’amélioration des tendances en matière de commandes et l’achèvement imminent d’un important cycle de dépenses en immobilisations soutiennent des perspectives de bénéfices plus élevées.

Il a liquidé les placements du Fonds dans Premium Brands Holdings Corp., à cause de la détérioration des bénéfices et des pressions sur les marges, d’Air Liquide SA pour faire de la place à de nouvelles idées, et de Fairfax Financial Holdings Ltd., après la solide performance du cours de l’action.

Le sous-conseiller a réduit ses placements dans Coherent et Bombardier Inc. afin de gérer leur taille dans le portefeuille du Fonds.

Perspectives

Il continue de mettre l’accent sur l’application de son processus de placement ascendant à long terme conçu pour repérer des sociétés de croissance de grande qualité dont les valorisations sont attrayantes. Bien qu’il s’attende à ce que l’incertitude géopolitique et macroéconomique reste élevée, son approche demeure cohérente et rigoureuse, et il dispose d’une souplesse pour s’adapter à l’évolution des conditions. Le sous-conseiller a étoffé les placements dans les sociétés du Fonds en améliorant le rendement du capital investi dans tous les secteurs, y compris les produits financiers, l’énergie, les matériaux et les services d’intérêt public. Bien que les sociétés à faible capital présentant des avantages concurrentiels durables demeurent une priorité de base, le sous-conseiller recherche aussi des sociétés capables d’enregistrer des rendements plus élevés au fil du temps.