Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Fidelity Investments Canada s.r.i..

Commentaires sur les marchés

Le marché boursier canadien a commencé 2026 en force, soutenu par les sociétés liées à l’or et les sociétés de l’énergie. Cette vigueur a stagné fin février, car la volatilité accrue alimentée par les tensions géopolitiques a fait grimper les taux obligataires dans un contexte où les attentes d’inflation sont plus élevées. À la fin du trimestre, les placements défensifs et liés aux marchandises ont mené le bal, le secteur de l’énergie s’étant inscrit en tête dans un contexte de hausse des prix du pétrole, tandis que les secteurs sensibles aux taux d’intérêt et de la croissance ont tiré de l’arrière.

Le produit intérieur brut réel a reculé au quatrième trimestre de 2025, les sociétés ayant réduit leurs stocks après les avoir augmentés au trimestre précédent. La hausse des exportations, des dépenses des ménages et des investissements gouvernementaux a contribué à freiner ce recul. L’inflation annuelle au Canada a ralenti à 1,8 % en février, reflétant en grande partie les effets de base du congé fiscal de l’an dernier, même si les répercussions du conflit au Moyen-Orient ne transparaissaient pas encore dans les données. Le taux de chômage a augmenté à 6,7 % en février, la forte baisse des emplois à temps plein ayant prolongé la récente tendance à la baisse.

La Banque du Canada a maintenu son taux de référence du financement à un jour à 2,25 %, conformément aux prévisions précédentes. L’incertitude accrue découlant de la politique commerciale et des risques géopolitiques a fait grimper les prix de l’énergie, ce qui a créé des risques de hausse de l’inflation. La Banque du Canada a indiqué qu’elle ferait fi de l’inflation à court terme alimentée par l’énergie, mais qu’elle est prête à intervenir si les pressions sur les prix persistent. Cinq des onze secteurs du marché ont inscrit des rendements positifs au cours du trimestre, à commencer par l’énergie et les services d’intérêt public, tandis que les technologies de l’information et les soins de santé ont tiré de l’arrière.

Rendement

5N Plus Inc. a contribué au rendement du fonds en raison de la forte demande dans les marchés finaux spécialisés des semi-conducteurs et de l’aérospatiale/énergie renouvelable, ainsi que de la combinaison favorable de produits et de la vigueur des prix. La société a également profité de l’expansion des marges et de la prévisibilité élevée de son carnet de commandes depuis 2025, ce qui a soutenu les bénéfices. Franco-Nevada Corp. a contribué au rendement, grâce à la vigueur des prix de l’or et de l’argent, qui s’est directement répercutée sur le modèle de redevances et de flux à marge élevée de la société. Mines Agnico Eagle Limitée a contribué au rendement, car les prix élevés de l’or se sont répercutés sur les bénéfices de la société, amplifiés par la base d’actifs à faible coût et la production stable de la société.

La sélection des titres des matériaux a également contribué au rendement.

La sous-pondération d’Enbridge Inc. a freiné le rendement du fonds, car les investisseurs se sont tournés vers des sociétés défensives d’infrastructures à rendement élevé dans un contexte d’incertitude macroéconomique. Onex Corp. a nui au rendement, car les investisseurs ont réévalué la prévisibilité des bénéfices à court terme de la plateforme de placements diversifiés de la société. Boyd Group Services Inc. a entravé les résultats en raison des pressions sur les marges et de la détérioration de la qualité des bénéfices, attribuable aux coûts liés à l’intégration et à la croissance interne limitée.

La sélection des titres des soins de santé a aussi miné le rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller n’a apporté aucun changement au portefeuille pendant le trimestre.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, les actions canadiennes ont commencé 2026 dans un contexte influencé par l’évolution des attentes de croissance, de la politique monétaire et des événements géopolitiques. La confiance des investisseurs est demeurée sensible aux changements graduels des données économiques et des prévisions de politique, les prix des actifs étant de plus en plus influencés par le positionnement et les flux de capitaux plutôt que par les changements à court terme des données fondamentales.

La dynamique du marché a reflété une volatilité et une dispersion élevées, les cours réagissant fortement aux bénéfices des sociétés, aux mesures des analystes et à l’évolution des politiques. Au Canada, la domination a continué de s’étendre au-delà des plus grands constituants, l’intérêt visant certaines sociétés cycliques, industrielles et à moyenne capitalisation. Le sous-conseiller continue de mettre l’accent sur la rigueur des valorisations, la solidité du bilan et les sociétés affichant une résilience économique dans un éventail de conditions de marché.