Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Fidelity Investments Canada s.r.i..

Commentaires sur les marchés

Les actions mondiales ont globalement reculé au premier trimestre de 2026. Les marchés, qui s’attendaient à des réductions de taux d’intérêt et à la vigueur des bénéfices, sont devenus préoccupés par les risques d’inflation, des taux plus élevés plus longtemps et le ralentissement de la croissance mondiale. L’intensification des tensions géopolitiques a accentué les pressions inflationnistes, réduit l’appétence au risque et remodelé les attentes de croissance mondiale. Le conflit au Moyen-Orient à la fin de février a considérablement fait grimper les prix du pétrole et soulevé des préoccupations quant à la possibilité de pressions inflationnistes soutenues et d’un ralentissement important de la croissance économique dans les principales économies développées. Six des onze secteurs GICS ont inscrit des rendements positifs, à commencer par l’énergie, les services d’intérêt public et les matériaux, tandis que les secteurs de la consommation discrétionnaire et des services de communication ont été à la traîne.

Les grandes banques centrales ont maintenu leurs taux inchangés au cours du trimestre. Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine (Fed) a reconnu que les progrès de l’inflation devraient se poursuivre, mais plus lentement que prévu, et que les prix de l’énergie devraient faire augmenter l’inflation globale. La croissance économique aux États-Unis a été inférieure aux attentes, reflétant le ralentissement des exportations, des dépenses des ménages et des investissements des entreprises. En Europe, la hausse des prix de l’énergie a fait augmenter l’inflation annuelle au-dessus de la cible en mars.

Rendement

Du côté des titres à revenu fixe, les obligations américaines de la catégorie investissement ont stimulé le rendement au cours du trimestre. Dans la composante en actions, la sélection dans les secteurs de l’énergie et des biens de consommation de base a contribué au rendement au cours du trimestre. Sur le plan régional, l’exposition du fonds aux marchés émergents et au Canada a aussi stimulé le rendement.

Ovintiv Inc. a contribué au rendement, soutenue par le repositionnement du portefeuille de la société, y compris la conclusion de l’acquisition de NuVista Energy Ltd. et l’annonce de la vente des actifs d’Anadarko, qui ont accentué l’accent mis par la société sur les actifs à rendement plus élevé et la réduction de la dette. Target Corp. a contribué au rendement en raison de l’optimisme des investisseurs concernant un nouveau plan de croissance pluriannuel et des attentes de la direction d’un retour à la croissance des ventes en 2026. TotalEnergies SE a contribué au rendement, car la société a été soutenue par son affectation rigoureuse du capital, la résilience de ses résultats de raffinage, les rendements continus pour les actionnaires, y compris le maintien du dividende.

Dans le volet des actions, la sélection dans les secteurs de la consommation discrétionnaire et des technologies de l’information a nui au rendement au cours du trimestre. Sur le plan régional, l’exposition du fonds aux États-Unis et à l’Europe a nui au rendement.

Microsoft Corp. a nui au rendement en raison des préoccupations des investisseurs concernant l’ampleur des dépenses liées à l’intelligence artificielle et du moment de leur rendement, malgré la vigueur soutenue des activités de base de la société. AppLovin Corp. a nui au rendement parce que les investisseurs craignaient que les progrès de l’intelligence artificielle (IA) puissent perturber le secteur des technologies de la publicité, en particulier les jeux mobiles, et que des plateformes plus importantes puissent améliorer le ciblage publicitaire et réduire les marges. Sea Ltd. a nui au rendement après un bénéfice trimestriel inférieur aux attentes, ce qui a renforcé les craintes que la concurrence intense pèse sur la rentabilité, même si la croissance des revenus est demeurée solide.

Activité du portefeuille

Il n’y a pas eu d’opérations notables dans le fonds au cours du trimestre.

Perspectives

En ce qui concerne les actions, le sous-conseiller continue de privilégier la croissance à long terme, l’IA étant au cœur de sa thèse, tandis que les sociétés accélèrent leurs investissements dans l’ensemble de la chaîne de valeur. Selon le sous-conseiller, les occasions les plus intéressantes se trouvent dans les chefs de file des infrastructures et des semi-conducteurs qui présentent des avantages concurrentiels durables, tout en étoffant de façon sélective les placements dans les centres de données et les titres liés à l’énergie, où la volatilité a créé des occasions. La télévision connectée demeure un thème clé pour le sous-conseiller, soutenu par le transfert régulier des budgets de publicité vers les plateformes numériques.

En ce qui concerne les titres à revenu fixe, le sous-conseiller estime que les marchés obligataires, même s’ils sont légèrement plus faibles dans certains secteurs, sont demeurés relativement résilients dans l’ensemble, malgré un contexte macroéconomique perturbateur. Le sous-conseiller note que les événements géopolitiques, l’évolution rapide des attentes de la Fed et les émissions exceptionnellement élevées d’obligations de sociétés axées sur l’IA ont contribué de façon importante à la volatilité des marchés obligataires. Il croit néanmoins que, même si les écarts de taux se sont creusés depuis le début de l’année, ils sont demeurés bien contenus entre les marchés des obligations de la catégorie investissement et des obligations à rendement élevé par rapport aux normes historiques.