Commentaire du fonds T1 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements AGF Inc..

Commentaires sur les marchés

Les actions canadiennes ont connu un premier trimestre de 2026 difficile, la stabilité des premiers mois de 2026 ayant cédé la place à la volatilité alimentée par l’énergie en mars. Les investisseurs mondiaux ont délaissé les sociétés technologiques à mégacapitalisation en raison de la surveillance accrue des bénéfices, de l’effritement de l’optimisme à l’égard de l’intelligence artificielle (IA) et de l’augmentation du risque d’inflation. Les actions canadiennes ont profité de la baisse de la concentration des technologies de l’information au sein de l’indice par rapport aux autres marchés boursiers.

Le produit intérieur brut (PIB) du Canada s’est contracté au quatrième trimestre de 2025 en raison d’une baisse des stocks des entreprises et d’un décalage entre la hausse des importations et les modestes gains à l’exportation. Le ralentissement du marché de l’emploi s’est poursuivi, le taux de chômage ayant augmenté à 6,7 % et l’emploi ayant diminué. L’inflation a poursuivi sa descente, l’indice des prix à la consommation ayant reculé à 1,8 % en février, soutenu par les effets de base favorables à la suite de la fin des allégements fiscaux temporaires et d’un ralentissement de l’inflation des denrées alimentaires. Dans ce contexte, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % en mars, reconnaissant que la croissance économique à court terme devrait être plus faible que prévu. Les décideurs ont également prévenu que le regain de volatilité sur les marchés mondiaux de l’énergie a alimenté l’incertitude.

Le marché boursier canadien a progressé au cours du trimestre, car les secteurs de l’énergie et des matériaux, qui ont pris les devants au cours du trimestre, représentent une part plus importante du marché canadien que ses pairs. La forte hausse des prix du pétrole brut en mars, attribuable aux perturbations des voies de navigation mondiales, a soutenu les titres liés à l’énergie. L’énergie, les services d’intérêt public et les matériaux ont été les secteurs les plus performants, tandis que les technologies de l’information, les soins de santé et l’immobilier ont tiré de l’arrière. Les actions à petite capitalisation ont surpassé les actions à grande capitalisation, tandis que les actions de valeur ont dépassé les actions de croissance.

Rendement

Canadian Natural Resources Ltd. a contribué au rendement du fonds. La société a connu sa meilleure année d’exploitation jamais enregistrée, marquée par une production plus élevée, une meilleure rentabilité et un cadre de rendement du capital renforcé. Cameco Corp. a contribué au rendement, car les prix de l’uranium ont augmenté et la prévisibilité des bénéfices à long terme s’est améliorée dans un contexte de resserrement de l’offre. Mines Agnico Eagle Limitée a contribué au rendement après une production record de flux de trésorerie disponibles, soutenue par la hausse des prix de l’or réalisés.

La sélection des titres des technologies de l’information et des biens de consommation de base a également contribué au rendement.

Thomson Reuters Corp. a nui au rendement du fonds après que la publication des résultats de la société a attiré l’attention des investisseurs sur l’intensification de la concurrence et les risques de perturbation à long terme par l’IA, malgré des bénéfices globalement conformes aux attentes. Microsoft Corp. a nui au rendement après que la mise à jour de la société a fait ressortir le ralentissement de la croissance de l’infonuagique ainsi que les dépenses en immobilisations élevées liées à l’IA, ce qui a suscité des inquiétudes quant aux pressions sur les marges à court terme. Constellation Software Inc. a nui au rendement après avoir fait état d’une baisse de son chiffre d’affaires net, la confiance ayant été encore plus ébranlée par une révision généralisée de la valorisation des sociétés de logiciels.

La sélection des titres des produits industriels a nui au rendement. La sous-pondération des matériaux a aussi nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller n’a apporté aucun changement au portefeuille pendant le trimestre.

Perspectives

Selon le sous-conseiller, les perspectives économiques du Canada pour 2026 demeurent prudemment optimistes, la croissance modérée du PIB étant attendue malgré l’incertitude géopolitique et les tensions commerciales qui continuent de peser sur la confiance des entreprises. Bien que l’endettement des ménages et la dépendance aux échanges commerciaux présentent des risques, la résilience intérieure pourrait être soutenue par la stabilité de l’emploi, les gains de salaires réels et des effets de richesse positifs. Le secteur de l’énergie profite des prix élevés du pétrole, qui pourraient soutenir une politique budgétaire favorable.

Le sous-conseiller se concentre sur les secteurs affichant une dynamique des bénéfices et continue de repérer des occasions sur le marché. Le sous-conseiller estime que les replis du marché pourraient offrir des occasions d’accroître l’exposition aux tendances de croissance à long terme.