Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Keyridge Asset Management.

Commentaires sur les marchés

Les actions américaines ont inscrit un rendement globalement positif au quatrième trimestre de 2025, mais inférieur à celui des actions canadiennes et internationales. Même si les actions américaines ont progressé, la faiblesse du dollar américain par rapport au dollar canadien a fait en sorte que les rendements boursiers américains ont été plus faibles pour les investisseurs canadiens.

L’atténuation des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, les réductions des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine (Fed) et la publication de solides résultats ont fait grimper les actions à de nouveaux sommets en octobre. Il y a eu un bref repli en novembre, en raison des préoccupations entourant le thème de l’intelligence artificielle (IA) et l’ampleur des investissements nécessaires pour le soutenir. Elles se sont toutefois rapidement estompées, les bénéfices des sociétés liées à l’IA demeurant solides. Les actions se sont redressées et ont atteint de nouveaux sommets avant la fin de l’année.

Lors de ses réunions d’octobre et de décembre, la Fed a réduit le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, ce qui témoigne des préoccupations croissantes à l’égard du marché de l’emploi américain.

Rendement

Le fonds détient un FNB S&P 500 pour les placements en actions. Chaque semaine, les superpositions d’options du fonds changent systématiquement entre contrats sur dérivés.

La volatilité plus élevée signifiait que le sous-conseiller pouvait vendre des options d’achat en contrepartie d’une prime plus élevée, ce qui a contribué au rendement du fonds. Le fonds a été en mesure de générer des flux de trésorerie supérieurs au rendement de l’indice sous-jacent (S&P 500). Les liquidités du fonds ont nui au rendement.

Activité du portefeuille

Chaque semaine, le sous-conseiller négocie systématiquement des options d’achat d’un mois. Il s’agit notamment de fermer des contrats d’options expirés et d’en vendre de nouveaux. Cette superposition d’options d’achat aide le fonds à atteindre sa cible de production de flux de trésorerie. Ce sous-conseiller peut également augmenter ou réduire la pondération des options afin de maintenir l’exposition théorique du fonds dans une fourchette cible. Cela permet de gérer la quantité de placements échangés contre une prime.

Perspectives

Le sous-conseiller n’a apporté aucun changement au positionnement stratégique du fonds. Ce fonds vise des flux de trésorerie annuels de 5 %, composés de primes sur options et de dividendes des actions sous-jacentes. L’exposition totale aux actions a été maintenue quotidiennement, et les valeurs notionnelles des options ont fait l’objet d’une surveillance et ont été maintenues dans la fourchette cible du sous-conseiller.