Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Royce & Associates, LP, Franklin Advisers, Inc., et Société de Placements Franklin Templeton.

Commentaires sur les marchés

Au quatrième trimestre de 2025, les marchés boursiers mondiaux ont progressé, menés par les marchés émergents et les actions européennes. Les investisseurs se sont tournés vers les actions axées sur la valeur, car ils s’inquiétaient des valorisations élevées des sociétés des technologies de l’information et d’une bulle potentielle de l’intelligence artificielle (IA).

Les réductions de taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine ont soutenu le rendement des titres américains, tout comme la croissance économique et les fondamentaux des sociétés. Toutefois, le changement de perspective à l’égard des dépenses en immobilisations liées à l’IA s’est traduit par des gains modestes. Les secteurs des soins de santé et des services de communication ont mené le bal, tandis que les rendements des titres des secteurs de l’immobilier et des services d’intérêt public ont été plus modestes. Les actions de valeur ont surpassé les actions de croissance dans les catégories des sociétés à grande, à moyenne et à petite capitalisation. Les actions à grande capitalisation se sont mieux comportées que les actions à moyenne et à petite capitalisation.

Les actions européennes ont progressé, en particulier sur les marchés développés. L’Italie, l’Espagne et le Royaume-Uni ont inscrit de solides rendements, tandis que les marchés allemand et français ont été plus faibles. Les actions européennes ont profité du désengagement à l’égard des titres à mégacapitalisation des technologies de l’information, car la baisse des valorisations dans les secteurs des produits financiers, des matériaux et des soins de santé s’est révélée intéressante pour les investisseurs.

Les actions des marchés émergents ont progressé, grâce à la politique monétaire plus accommodante des grandes banques centrales des marchés développés. Les actions sud-coréennes et taïwanaises ont inscrit des gains, soutenues par la demande de semi-conducteurs associée aux dépenses en immobilisations liées à l’IA. Toutefois, la Chine a souffert de la faiblesse persistante de son secteur immobilier et de la prudence des dépenses des ménages et des entreprises.

Rendement

La surpondération relative de PACS Group Inc., YETI Holdings Inc. et FTAI Aviation Ltd. a contribué au rendement du fonds. Ces trois actions ont affiché des rendements positifs au cours du trimestre. La surpondération relative de Advance Auto Parts Inc., de Barrett Business Services Inc. et de Bath & Body Works Inc. a nui au rendement. Ces trois actions ont inscrit de faibles rendements.

Sur le plan sectoriel, la sous-pondération des technologies de l’information a contribué au rendement du fonds, tout comme la sélection des titres des technologies de l’information et de l’énergie. La sous-pondération des soins de santé a miné le rendement. La sélection des titres des matériaux et de la consommation discrétionnaire a également nui aux résultats.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a effectué un certain nombre d’opérations au cours du trimestre. Il a notamment ajouté au fonds de nouveaux placements dans CBIZ Inc., Inter Parfums Inc. et Live Oak Bancshares Inc. Le placement du fonds dans PACS Group a été étoffé. Les placements dans Bel Fuse Inc., Auction Technology Group PLC et Hirose Electric Co. Ltd. ont été vendus. Les placements dans Seacoast Banking Corp. of Florida, OceanFirst Financial Corp. et Bath & Body Works ont été réduits.

Perspectives

Les piliers influents de soutien aux actifs plus risqués, comme l’inflation, les politiques et les fondamentaux des sociétés, demeurent solides selon le sous-conseiller. Ces dynamiques alimentent la conviction du sous-conseiller que les actions devraient continuer d’offrir des rendements positifs aux investisseurs, malgré les valorisations élevées. Dans ce contexte, les prévisions de bénéfices pour les actions américaines à petite capitalisation sont positives.

Les indicateurs d’activité actuels montrent une croissance supérieure aux moyennes sur six mois aux États-Unis, dans les marchés émergents et en Europe. De plus, les tendances de désinflation persistantes ont donné une certaine marge de manœuvre aux banques centrales pour réduire les taux d’intérêt.

Les tensions commerciales se sont atténuées à l’échelle mondiale, et le sous-conseiller estime que les pressions inflationnistes découlant des droits de douane ont culminé. Cela devrait améliorer le contexte pour les mesures de relance monétaire et budgétaire, ce qui devrait soutenir les actions à petite capitalisation. La baisse des taux de rendement dans de nombreux pays devrait contribuer à la diminution des coûts de financement par emprunt, ce qui pourrait avoir une incidence sur les petites et moyennes entreprises ayant une dette plus élevée.

Dans ce contexte, le sous-conseiller vise à investir dans les sociétés et les secteurs qui sont le plus en mesure de tirer parti de ces tendances.