Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par T. Rowe Price Group Inc.

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au quatrième trimestre de 2025, clôturant l’année en territoire positif, soutenus par les solides bénéfices des sociétés et les attentes de baisses de taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine (Fed). Dans l’ensemble, les investisseurs se sont montrés prudents, tandis qu’ils soupesaient les espoirs de baisses des taux d’intérêt par rapport aux risques commerciaux et géopolitiques et aux craintes d’une possible bulle de l’intelligence artificielle (IA).

Les actions américaines ont légèrement progressé. La Fed a abaissé les taux d’intérêt en octobre et en décembre, car les conditions du marché de l’emploi aux États-Unis se sont détériorées. Les marchés ont fait preuve de résilience face aux tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, aux opinions divergentes sur l’orientation de la politique monétaire, aux valorisations élevées de l’IA et à la fermeture du gouvernement fédéral.

Les actions des pays développés d’Europe ont progressé en raison de l’amélioration de la conjoncture et de signaux de politique monétaire plus clairs pour 2026. Les bénéfices trimestriels des sociétés ont surpassé les attentes, ce qui a entraîné des révisions à la hausse des prévisions. Les investisseurs sont passés des secteurs défensifs aux secteurs cycliques et aux titres de valeur.

Les marchés développés de l’Asie ont inscrit des gains contrastés, le Japon et Hong Kong affichant de modestes gains. La Banque du Japon a relevé son taux directeur de 0,50 % à 0,75 %, son plus haut niveau en 30 ans. En revanche, les actions des sociétés de la Nouvelle-Zélande et de l’Australie ont reculé.

Les actions des marchés émergents ont surpassé celles des marchés développés, alimentées par les baisses de taux d’intérêt aux États-Unis, la faiblesse du dollar américain et l’optimisme entourant les investissements dans l’IA. La Corée du Sud et Taïwan ont enregistré de solides gains, tandis que les actions chinoises ont reculé, malgré une légère hausse des actions intérieures de catégorie A. Les actions d’Amérique latine ont progressé, en particulier en Argentine et au Chili, à la suite d’élections favorables au marché. Les actions de la Hongrie et de l’Afrique du Sud ont progressé en raison des mesures de soutien des banques centrales. L’Afrique du Sud a également été soutenue par la hausse des prix des marchandises. Le marché boursier de l’Arabie saoudite a reculé en raison de la baisse des prix du pétrole.

Rendement

L’exposition relative du fonds à SK Hynix Inc. et à Natera Inc. a alimenté le rendement. SK Hynix a profité de bénéfices supérieurs aux attentes en raison de la hausse de ses ventes et de ses revenus. Natera a fait état de revenus, de marges et de flux de trésorerie supérieurs aux attentes, et elle a revu à la hausse ses prévisions de bénéfices pour l’ensemble de l’année.

Les placements relatifs dans Alibaba Group Holding Ltd. et Galaxy Digital Holdings Ltd. ont nui au rendement du fonds. L’action d’Alibaba Group Holding a souffert du ralentissement des données en provenance de la Chine, de l’incertitude réglementaire et antitrust, ainsi que de la hausse des dépenses en immobilisations pour l’IA et les infrastructures d’infonuagique. L’action de Galaxy Digital Holdings a subi des pressions en raison de la baisse de confiance à l’égard des actions liées à la cryptomonnaie.

Sur le plan sectoriel, les placements dans les secteurs des biens de consommation de base, de l’immobilier et des soins de santé ont contribué au rendement du fonds, tout comme la surpondération du secteur des biens de consommation de base. La sélection des titres de la consommation discrétionnaire et les placements dans les services financiers et les technologies de l’information ont nui au rendement.

Activité du portefeuille

Un placement dans Visa Inc. a été ajouté au fonds en raison de son envergure mondiale, de sa situation financière et de ses avantages concurrentiels. Rocket Cos. Inc. a été ajoutée parce que le sous-conseiller estime que la société offre une croissance durable, un modèle d’entreprise résilient, un bilan solide et un potentiel de bénéfices à la suite de sa récente acquisition de Mr. Cooper Group Inc.

Le placement du fonds dans Adyen NV a été accru. Le sous-conseiller estime que la société devrait profiter d’une longue période de croissance supérieure à celle du marché.

Le placement du fonds dans Mastercard Inc. a été vendu au profit d’un placement dans Visa. L’acquisition de Discover Financial Services Inc. par Capital One Financial Corp. a soulevé des préoccupations quant aux volumes de transactions futurs et aux perspectives de croissance de Mastercard.

Les placements du fonds dans Meta Platforms Inc. et Apple Inc. ont été réduits. Le sous-conseiller s’attend à ce que la croissance des revenus de Meta Platforms ralentisse et estime que la hausse des dépenses d’exploitation et en capital aura probablement une incidence sur les bénéfices de la société. La position dans Apple a été réduite après la forte progression du cours de son action. Le sous-conseiller s’est également inquiété de la compétitivité de la société dans le développement de l’IA.

Perspectives

Le sous-conseiller estime que les investissements axés sur l’IA et la politique monétaire aux États-Unis devraient favoriser les actions. Selon lui, le marché américain de l’IA se trouve toutefois dans une bulle spéculative, ce qui nécessite une participation sélective et une rigueur à l’égard des valorisations.

Plutôt que de rester sur la touche, le sous-conseiller participera de façon sélective aux placements dans l’IA. Le fonds conserve ses placements dans les bénéficiaires de la plateforme, où les fondamentaux et la dynamique de goulot d’étranglement soutiennent les dépenses continues. Le sous-conseiller évitera les segments les plus spéculatifs du marché où les valorisations sont très élevées.