Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale est demeurée résiliente au quatrième trimestre, malgré l’incertitude entourant la politique monétaire et les effets de la fermeture prolongée du gouvernement américain. La confiance des investisseurs s’est améliorée, tandis que l’inflation s’est atténuée dans les principales régions, et les attentes à l’égard du soutien continu des politiques monétaire et budgétaire en 2026 ont augmenté. Les marchés non américains ont profité de la dépréciation du dollar américain et de l’amélioration des valorisations, tandis que les bénéfices ont progressé davantage en Asie et en Europe.

Les banques centrales ont maintenu ou prolongé leurs cycles d’assouplissement. La Réserve fédérale américaine a procédé à d’autres baisses de taux en octobre et en décembre, tandis que d’autres grands décideurs ont indiqué que des conditions de politique accommodante persisteront. Ces mesures ont contribué à maintenir l’appétence au risque, même si le secteur manufacturier est demeuré faible à l’échelle mondiale.

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé. L’indice MSCI Monde s’est approché de niveaux records, soutenu par de solides bénéfices, la participation accrue dans les titres autres que les actions américaines à mégacapitalisation et l’enthousiasme continu à l’égard de l’IA. Les marchés émergents ont surpassé les marchés développés, grâce à l’amélioration de la confiance, au contexte de change favorable et à l’amélioration des tendances des bénéfices relatifs.

Rendement

La surpondération de Taïwan et de la Corée du Sud a contribué au rendement du fonds. La sous?pondération des secteurs immobilier et de l’énergie a également contribué au rendement. Un placement dans Eli Lilly and Co. a contribué au rendement, car la croissance du chiffre d’affaires de la société a dépassé les attentes du marché. L’absence de placement dans Oracle Corp. a contribué au rendement, car le cours de l’action de la société a reculé après la vente d’un placement du fonds dans la société.

La sélection des titres aux États-Unis a freiné le rendement du fonds. La sélection des titres dans les secteurs des produits industriels, des technologies de l’information et de la consommation discrétionnaire a également freiné le rendement. Un placement dans Ferrari NV a nui au rendement, car les cibles financières à long terme de la société pour 2030 ont été perçues par les investisseurs comme étant trop prudentes. Un placement dans RELX PLC a nui au rendement, car le peu de confiance à l’égard des secteurs des données et de l’analyse a incité les investisseurs à se tourner vers des secteurs plus risqués ou cycliques, selon le sous-conseiller.

Du côté des titres à revenu fixe, la duration longue (sensibilité aux taux d’intérêt) des obligations du gouvernement fédéral a contribué au rendement du fonds, tandis que la surpondération des obligations des gouvernements provinciaux lui a nui.

Activité du portefeuille

Des placements dans Eli Lilly et Johnson & Johnson ont été ajoutés au fonds, car le sous-conseiller estime que ce sont des sociétés de soins de santé de grande qualité dont les valorisations sont intéressantes et que le secteur des soins de santé est bien positionné pour une forte croissance.

Un placement dans Alphabet Inc. a été ajouté au fonds afin de profiter du potentiel de hausse d’un des premiers chefs de file de l’intelligence artificielle (IA), selon le sous-conseiller. Le placement du fonds dans Meta Platforms Inc. a été étoffé, car le sous-conseiller estime que la société possède une envergure inégalée, une position dominante et la capacité d’intégrer des outils d’IA.

Le placement du fonds dans Oracle Corp. a été liquidé après que le titre de la société a atteint un sommet historique, et le sous-conseiller s’inquiétait du niveau d’endettement de la société. Un placement dans Wolters Kluwer NV a été vendu en raison des préoccupations du sous-conseiller à l’égard de la position concurrentielle de la société et des pressions sur les marges.

Les placements du fonds dans IDEXX Laboratories Inc. et Ferrari ont été réduits au cours du trimestre.