Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Fidelity Investments Canada s.r.i..

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au quatrième trimestre de 2025, l’indice MSCI Monde tous pays inscrivant un rendement de 1,8 % (en dollars canadiens). Les obligations mondiales de la catégorie investissement, représentées par l’indice agrégé mondial des obligations Bloomberg, ont perdu 1,2 % (en dollars canadiens). Les marchés internationaux ont surpassé les marchés américains, et les segments axés sur la valeur ont fait preuve de vigueur. La croissance des bénéfices des sociétés s’est maintenue, et les attentes à l’égard de la politique monétaire ont soutenu les marchés.

Aux États-Unis, l’inflation a augmenté à 2,7 % sur 12 mois en novembre et l’économie américaine a progressé à un taux annualisé de 4,3 %, le rythme le plus élevé en deux ans. Cette croissance a été alimentée par les dépenses de consommation, la reprise des exportations et les dépenses gouvernementales. Le taux de chômage aux États-Unis est demeuré élevé, atteignant 4,6 % en novembre. En ce qui concerne le commerce, les manchettes ont été de plus en plus favorables, les États-Unis et la Chine ayant annoncé une trêve commerciale d’un an. La Réserve fédérale américaine a réduit le taux des fonds fédéraux, qui ont terminé décembre dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %.

Dans ce contexte, huit des onze secteurs de l’indice MSCI Monde tous pays ont progressé, à commencer par les soins de santé, les matériaux et les produits financiers. Les secteurs de l’immobilier, de la consommation discrétionnaire et des biens de consommation de base ont tiré de l’arrière.

Rendement

Les placements relatifs du fonds dans le iShares COMEX Gold Trust ETF, le Fonds Fidelity Discipline Actions Canada et le Fonds Fidelity Marchés émergents ont contribué au rendement. L’exposition relative au Fonds Fidelity Obligations des marchés développés internationaux Composantes multi-actifs a nui au rendement du fonds.

Sur le plan sectoriel, l’exposition à l’or a stimulé le rendement du fonds.

Sur le plan régional, l’exposition aux actions américaines a contribué au rendement. L’exposition aux actions canadiennes a nui au rendement.

Dans le secteur des titres à revenu fixe, la sous-pondération des obligations mondiales de la catégorie investissement a contribué au rendement du fonds. L’exposition aux obligations américaines de la catégorie investissement a nui au rendement du fonds.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a accru la pondération des actions américaines et canadiennes. L’exposition du fonds aux obligations mondiales de la catégorie investissement a été réduite.

Perspectives

Selon le sous-conseiller, l’activité économique mondiale demeure favorable, le risque de récession étant faible dans les principales économies, y compris aux États-Unis. La résilience des consommateurs et les fondamentaux des sociétés sous-tendent ce point de vue, même si les marchés de l’emploi montrent des signes de ralentissement.

Les préoccupations à l’égard de la crédibilité de la politique américaine renforcent les arguments du sous-conseiller en faveur du maintien de la diversification au delà des marchés américains. La préférence de l’administration américaine pour un dollar américain plus faible, combinée aux mesures de relance budgétaire et à la possibilité de réductions des taux d’intérêt, ajoute de la complexité aux perspectives du sous-conseiller. Bien que ces facteurs puissent soutenir la croissance économique à court terme, ils augmentent également le risque de change et érodent la confiance à l’égard des institutions américaines.

Le fonds surpondère les actions internationales et des marchés émergents, complétées par des actifs liés aux marchandises pour assurer la diversification et une protection contre l’inflation. Les actions américaines demeurent sous-pondérées dans le fonds, tandis que les actions canadiennes sont passées à une pondération neutre. Le sous-conseiller estime que les perspectives à l’égard des actifs canadiens se sont améliorées, soutenues par des initiatives budgétaires ciblant le développement des infrastructures et des ressources, ainsi que par des efforts visant à réduire les barrières commerciales interprovinciales. Néanmoins, des problèmes de productivité persistent et le risque d’exécution entourant la politique demeure.

Du côté des titres à revenu fixe, le fonds sous-pondère les obligations canadiennes et mondiales de la catégorie investissement. Le sous-conseiller préfère les actifs sur écarts de taux et les titres indexés sur l’inflation afin d’assurer la résilience face à l’inflation et de tirer parti des solides fondamentaux des sociétés. Le fonds sous-pondère la duration (sensibilité aux taux d’intérêt).