Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie américaine est demeurée résiliente au quatrième trimestre, malgré les importantes perturbations causées par la fermeture record du gouvernement et le ralentissement de la création d’emplois. Les dépenses de consommation et la vigueur soutenue des investissements des entreprises dans l’IA ont soutenu l’activité globale.

La Réserve fédérale américaine a procédé à deux autres réductions de 25 points de base des taux d’intérêt en octobre et en décembre, ce qui a ramené le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, les décideurs ayant réagi au ralentissement du marché de l’emploi et à l’incertitude économique élevée. Le taux de chômage s’est établi à 4,4 % en décembre, la création d’emplois et la dynamique du marché de l’emploi ayant ralenti.

Le marché boursier américain a progressé, l’indice S&P 500 gagnant 2,7 % et atteignant de nouveaux sommets en décembre. Les technologies de l’information et les services de communication sont demeurés influents, et les soins de santé ont inscrit des rendements supérieurs, car les investisseurs se sont tournés vers la stabilité dans un contexte montrant des signes de ralentissement de la croissance économique.

Les sociétés technologiques à mégacapitalisation, dont Amazon.com Inc., Microsoft Corp., Alphabet Inc. et Meta Platforms Inc., ont revu à la hausse leurs prévisions de dépenses en immobilisations, car les investissements dans les infrastructures d’IA ont continué d’augmenter dans les écosystèmes infonuagiques et logiciels. Les sept magnifiques sont demeurées au cœur des meneurs du marché, renforçant le rôle des technologies de l’information en tant que principal moteur de croissance des actions américaines.

Rendement

La surpondération du secteur des soins de santé a contribué au rendement du fonds. Un placement dans Intuitive Surgical Inc. a contribué au rendement en raison des solides résultats du troisième trimestre de 2025, qui ont ravivé la confiance à l’égard de la société. Un placement dans Amphenol Corp. a également contribué au rendement en raison de la croissance de l’intelligence artificielle (IA) et des solides bénéfices qui, selon les investisseurs, pourraient entraîner une croissance soutenue des flux de trésorerie disponibles.

La sélection de titres dans les secteurs des technologies de l’information et des services de communication a nui au rendement du fonds. Un placement dans Advanced Micro Devices Inc. a freiné le rendement, car le cours de l’action de la société a chuté en novembre. L’absence d’exposition à Micron Technology Inc. a également pesé sur la performance, car la société s’est bien comportée.

Activité du portefeuille

Un placement dans Celestica Inc. a été ajouté au fonds parce que les infrastructures d’IA ont continué d’attirer d’importantes dépenses en immobilisations. Un placement dans Advanced Micro Devices Inc. a été ajouté, car le sous-conseiller estime que la société est bien positionnée en tant que fournisseur à long terme pour une gamme de puces pour les applications d’IA.

Le placement du fonds dans Lam Research Corp. a été étoffé. Le sous-conseiller estime que la société est un fournisseur de premier plan de la technologie nécessaire à la production de puces de plus en plus complexes et spécialisées pour l’IA, et qu’elle a un solide profil de croissance.

Le placement du fonds dans Verisk Analytics Inc. a été vendu, car le sous-conseiller estimait que les craintes à l’égard de la désintermédiation de l’IA ont pesé sur la confiance des investisseurs à l’égard de la société. Un placement dans S&P Global Inc. a été vendu pour réaffecter des actifs à des sociétés de semi-conducteurs.

Les placements du fonds dans Meta Platforms Inc. et Amazon.com Inc. ont été réduits.