Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Keyridge Asset Management.

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale est demeurée résiliente au quatrième trimestre, malgré l’incertitude entourant la politique monétaire et les effets de la fermeture prolongée du gouvernement américain. La confiance des investisseurs s’est améliorée, tandis que l’inflation s’est atténuée dans les principales régions, et les attentes à l’égard du soutien continu des politiques monétaire et budgétaire en 2026 ont augmenté. Les marchés non américains ont profité de la dépréciation du dollar américain et de l’amélioration des valorisations, tandis que les bénéfices ont progressé davantage en Asie et en Europe.

Les banques centrales ont maintenu ou prolongé leurs cycles d’assouplissement. La Réserve fédérale américaine a procédé à d’autres baisses de taux en octobre et en décembre, tandis que d’autres grands décideurs ont indiqué que des conditions de politique accommodante persisteront. Ces mesures ont contribué à maintenir l’appétence au risque, même si le secteur manufacturier est demeuré faible à l’échelle mondiale.

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé. L’indice MSCI Monde s’est approché de niveaux records, soutenu par de solides bénéfices, la participation accrue dans les titres autres que les actions américaines à mégacapitalisation et l’enthousiasme continu à l’égard de l’IA. Les marchés émergents ont surpassé les marchés développés, grâce à l’amélioration de la confiance, au contexte de change favorable et à l’amélioration des tendances des bénéfices relatifs.

Rendement

Les placements relatifs dans Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ont contribué au rendement du fonds. La société a profité de l’enthousiasme suscité par l’intelligence artificielle (IA), car elle joue un rôle dans le développement et la fabrication de puces à semi-conducteurs pour l’IA. L’exposition à Motorola Solutions Inc. a nui au rendement, car le cours de l’action de la société a chuté.

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres des services de communication a stimulé le rendement du fonds, tout comme la surpondération du secteur des soins de santé. La sélection de titres dans les secteurs des produits industriels et des produits financiers a nui au rendement.

Activité du portefeuille

Des placements dans TotalEnergies SE, National Grid PLC, Holcim Ltd., Wells Fargo & Co. et Thermo Fisher Scientific Inc. ont été ajoutés au fonds. Le sous-conseiller les considérait comme des sociétés de grande qualité bien capitalisées qui devraient être en mesure de composer avec le contexte actuel du marché.

Les placements du fonds dans AT&T Inc., Marsh & McLennan Cos. Inc., QUALCOMM Inc., Unilever PLC et Aena SME SA ont été vendus pour gérer les risques.