Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a montré des signes de pression au quatrième trimestre, car les droits de douane américains et l’affaiblissement des flux commerciaux ont continué de peser sur le secteur manufacturier et les exportations. La confiance des entreprises a fléchi et la dynamique du marché du travail s’est estompée, bien que les dépenses des ménages soient demeurées stables à l’approche de la fin de l’année.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % en décembre à la suite de sa réduction de 25 points de base en octobre, citant le ralentissement de l’inflation et l’incertitude économique persistante. Le taux de chômage au Canada a augmenté pour s’établir à 6,8 % en décembre, la croissance de la population active ayant surpassé l’embauche et les secteurs sensibles au commerce ayant montré de nouveaux signes de faiblesse.

Le marché boursier canadien a progressé au cours du trimestre, l’indice composé S&P/TSX ayant gagné environ 6,3 %, soutenu par la vigueur des secteurs des matériaux et de la consommation discrétionnaire. Les technologies de l’information ont également contribué au rendement, tandis que l’énergie a été à la traîne de l’ensemble du marché dans un contexte de baisse des prix du pétrole brut en fin d’année.

Rendement

Les expositions relatives du fonds à AutoZone Inc., OR Royalties Inc. et Constellation Software Inc. ont nui au rendement du fonds. Les sociétés AutoZone et OR Royalties ont toutes deux publié des prévisions de bénéfices inférieures aux attentes. Constellation Software a subi des pressions en raison des préoccupations entourant la désintermédiation de l’intelligence artificielle (IA).

Sur le plan sectoriel, la sélection de titres dans les secteurs des services de communication, de l’énergie et des biens de consommation de base a favorisé le rendement. La sous?pondération des matériaux et la surpondération des produits industriels ont pesé sur les résultats.

Activité du portefeuille

Un placement dans Ross Stores Inc. a été ajouté au fonds en raison de la croissance des magasins et de la stratégie de produits de marque de la société. Un placement dans Celestica Inc. a été ajouté en raison de son exposition aux infrastructures d’IA. Le sous-conseiller a ajouté un placement dans Barrick Mining Corp. en raison de sa valorisation plus faible, de son contrôle des coûts et du potentiel de sa mine Fourmile au Nevada. Un placement dans Lundin Mining Corp. a été ajouté pour accroître l’exposition du fonds au cuivre. Un placement dans Cameco Corp. a été étoffé en raison du regain d’intérêt pour l’énergie nucléaire.

Le placement du fonds dans Boardwalk REIT a été vendu en raison de la croissance modeste de cette société. Plusieurs placements dans l’or et le secteur des produits financiers ont été réduits après qu’ils ont inscrit de solides rendements. Un placement dans Constellation Software Inc. a été réduit en raison des préoccupations concernant l’incidence potentielle de l’IA et de la démission de son chef de la direction.