Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale est demeurée résiliente au quatrième trimestre, malgré l’incertitude entourant la politique monétaire et les effets de la fermeture prolongée du gouvernement américain. La confiance des investisseurs s’est améliorée, tandis que l’inflation s’est atténuée dans les principales régions, et les attentes à l’égard du soutien continu des politiques monétaire et budgétaire en 2026 ont augmenté. Les marchés non américains ont profité de la dépréciation du dollar américain et de l’amélioration des valorisations, tandis que les bénéfices ont progressé davantage en Asie et en Europe.

Les banques centrales ont maintenu ou prolongé leurs cycles d’assouplissement. La Réserve fédérale américaine a procédé à d’autres baisses de taux en octobre et en décembre, tandis que d’autres grands décideurs ont indiqué que des conditions de politique accommodante persisteront. Ces mesures ont contribué à maintenir l’appétence au risque, même si le secteur manufacturier est demeuré faible à l’échelle mondiale.

Les marchés mondiaux des titres à revenu fixe ont enregistré de modestes gains au quatrième trimestre, car l’atténuation de l’inflation et le renouvellement du soutien politique dans les principales économies ont amélioré le contexte des obligations de grande qualité. Les obligations d’État des marchés développés ont été soutenues par l’assouplissement des politiques. Les obligations de sociétés de la catégorie investissement ont surpassé les obligations d’État dans plusieurs régions, car les différentiels de taux se sont resserrés et les bénéfices sont demeurés résilients. Les obligations à rendement élevé ont également progressé. Les différentiels de taux sont demeurés serrés dans la plupart des marchés mondiaux, ce qui est conforme aux faibles prévisions de défaillance et à l’amélioration graduelle des perspectives macroéconomiques.

Rendement

L’exposition relative au gouvernement de l’Afrique du Sud (9 %, 31 janvier 2040) a contribué au rendement du fonds. L’Afrique du Sud a connu une forte progression par rapport à ses pairs. Les placements dans le gouvernement du Brésil (10%, 1er janvier 2027) ont entravé les résultats. Les obligations brésiliennes en monnaie locale ont reculé, les investisseurs ayant réévalué le rythme et l’ampleur de l’assouplissement de la politique monétaire dans un contexte d’incertitude budgétaire persistante et de volatilité des taux d’intérêt à l’échelle mondiale.

Sur le plan sectoriel, l’exposition aux obligations du gouvernement de l’Afrique du Sud a stimulé le rendement du fonds. L’exposition aux obligations du gouvernement du Brésil a nui au rendement.

Activité du portefeuille

Une position dans Sunoco LP (3,875 %, 16 juin 2026) a été ajoutée au fonds pour remplacer une position dans Parkland Corp. Sunoco est l’un des plus importants distributeurs indépendants de carburant dans les Amériques et un exploitant majeur d’infrastructures énergétiques. Le placement reflète les perspectives positives du sous-conseiller à l’égard des titres de créance à la suite de l’annonce par Sunoco de l’acquisition de Parkland dans le cadre d’une transaction d’environ 9,1 milliards de dollars américains. Le placement du fonds dans Parkland (3,875 %, 16 juin 2026) a été vendu compte tenu de l’acquisition.

Un placement du fonds dans des obligations du gouvernement de l’Afrique du Sud (9 %, 31 janvier 2040) a été réduit pour encaisser des profits.