Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale est demeurée résiliente au quatrième trimestre, malgré l’incertitude entourant la politique monétaire et les effets de la fermeture prolongée du gouvernement américain. La confiance des investisseurs s’est améliorée, tandis que l’inflation s’est atténuée dans les principales régions, et les attentes à l’égard du soutien continu des politiques monétaire et budgétaire en 2026 ont augmenté. Les marchés non américains ont profité de la dépréciation du dollar américain et de l’amélioration des valorisations, tandis que les bénéfices ont progressé davantage en Asie et en Europe.

Les banques centrales ont maintenu ou prolongé leurs cycles d’assouplissement. La Réserve fédérale américaine a procédé à d’autres baisses de taux en octobre et en décembre, tandis que d’autres grands décideurs ont indiqué que des conditions de politique accommodante persisteront. Ces mesures ont contribué à maintenir l’appétence au risque, même si le secteur manufacturier est demeuré faible à l’échelle mondiale.

Les marchés mondiaux des titres à revenu fixe ont enregistré de modestes gains au quatrième trimestre, car l’atténuation de l’inflation et le renouvellement du soutien politique dans les principales économies ont amélioré le contexte des obligations de grande qualité. Les obligations d’État des marchés développés ont été soutenues par l’assouplissement des politiques. Les obligations de sociétés de la catégorie investissement ont surpassé les obligations d’État dans plusieurs régions, car les différentiels de taux se sont resserrés et les bénéfices sont demeurés résilients. Les obligations à rendement élevé ont également progressé. Les différentiels de taux sont demeurés serrés dans la plupart des marchés mondiaux, ce qui est conforme aux faibles prévisions de défaillance et à l’amélioration graduelle des perspectives macroéconomiques.

Rendement

L’exposition relative à Frontera Generation Holdings LLC a stimulé le rendement du fonds. La société a profité de la hausse des prix de l’électricité en gros, stimulée par la demande croissante d’électricité provenant des centres de données, du minage de cryptomonnaies et de l’électrification industrielle. La surpondération de Kleopatra Finco SARL (4,25%, 1er mars 2026) a nui au rendement. Les obligations ont reculé en raison d’une demande affaiblie dans les marchés finaux, du retrait du soutien en capitaux propres initialement attendu et d’un exercice de gestion du passif.

Sur le plan sectoriel, l’exposition au secteur des services d’intérêt public a contribué au rendement du fonds. La sélection des obligations des produits industriels a nui au rendement.

Activité du portefeuille

Un placement dans un prêt à terme émis par Celsius Holdings Inc. (1er avr.?2032) a été ajouté au fonds, l’entreprise ayant réévalué le prix d’un prêt à terme existant. Un placement dans un prêt à terme émis par Jane Street Group LLC (15 déc.?2031) a été accru, l’entreprise anticipant une croissance et un gain de parts de marché dans ses activités de négociation.

Le placement du fonds dans un prêt à terme émis par Arc Falcon I Inc. (30 sept.?2029) a été vendu en raison de la concurrence des entreprises chinoises, de la dépendance à une croissance axée sur les fusions et acquisitions, ainsi que de niveaux d’endettement plus élevés. Un placement dans CoreWeave Inc. (9 %, 1er févr.?2031) a été réduit en raison d’une perspective plus prudente à court terme du sous?conseiller, l’entreprise devant concilier ses ambitions de croissance avec une discipline d’exécution.