Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Fidelity Investments Canada s.r.i..

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers américains ont progressé au quatrième trimestre de 2025 pour terminer l’année avec des gains supérieurs à 10 %. L’intelligence artificielle (IA) est demeurée un thème clé, stimulé par les investissements dans les infrastructures et les logiciels d’IA. Toutefois, le débat des investisseurs s’est intensifié au sujet de la concentration du marché et de la sensibilité aux valorisations.

La période de publication des résultats a été encourageante, en particulier pour les titres à grande capitalisation et axés sur les technologies de l’information, et les réductions de taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine ont soutenu le rendement. Les incitatifs budgétaires prévus dans la One Big Beautiful Bill Act, qui renforcent les investissements en capital, les dépenses en infrastructures et le secteur manufacturier intérieur, ont renforcé la confiance des investisseurs.

Les données macroéconomiques donnent à penser que la conjoncture est contrastée aux États-Unis. Les tendances de forte croissance coexistent avec la faiblesse des indicateurs du marché de l’emploi et le ralentissement de l’inflation, qui reste supérieure à la cible. Sur le plan sectoriel, les soins de santé et les services de communication ont mené le bal, tandis que les services d’intérêt public et l’immobilier ont inscrit les plus faibles gains.

Rendement

La surpondération de Western Digital Corp. et d’Eli Lilly and Co. a contribué au rendement du fonds. Western Digital a fait état d’une amélioration de ses revenus et de ses marges en raison de la demande de disques durs dans un contexte d’expansion de l’IA. Eli Lilly a publié des résultats supérieurs aux attentes pour le troisième trimestre de 2025 et relevé ses prévisions de bénéfices. L’absence de placement dans Oracle Corp. a aussi été favorable au rendement. Le titre de la société a souffert des questions soulevées par les investisseurs concernant la concentration des contrats d’IA et les dépenses connexes.

Les expositions relatives du fonds à Micron Technology Inc., ServiceNow Inc. et The Mosaic Co. ont nui au rendement. L’absence de placement dans Micron Technology a freiné le rendement, car le cours de son action a augmenté en raison des prix, de la demande alimentée par l’IA et du resserrement de l’offre. La surpondération de ServiceNow a nui au rendement, car le cours de son action a chuté en raison des signes de ralentissement de la croissance, de la confiance à l’égard du secteur des logiciels et des craintes de perturbations de l’IA. L’action de Mosaic a reculé en raison des déceptions propres à la société, de la détérioration des fondamentaux du phosphate et de la faiblesse des données économiques des agriculteurs.

Sur le plan sectoriel, l’exposition aux produits financiers, aux technologies de l’information et à l’immobilier a alimenté le rendement du fonds. Les placements dans les services de communication et les matériaux ont nui au rendement.

Activité du portefeuille

Aucune opération importante n’a été effectuée dans le fonds au cours du trimestre.

Perspectives

Comme le sous-conseiller s’attend à ce que les sociétés de grande qualité présentant des facteurs de croissance qui leur sont propres génèrent les meilleurs rendements, le fonds met l’accent sur ces dernières. Le sous-conseiller s’appuie sur son expertise en recherche pour repérer des occasions de placement sur le marché boursier américain, tous secteurs et toutes capitalisations boursières confondus.