Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale est demeurée résiliente au quatrième trimestre, malgré l’incertitude entourant la politique monétaire et les effets de la fermeture prolongée du gouvernement américain. La confiance des investisseurs s’est améliorée, tandis que l’inflation s’est atténuée dans les principales régions, et les attentes à l’égard du soutien continu des politiques monétaire et budgétaire en 2026 ont augmenté. Les marchés non américains ont profité de la dépréciation du dollar américain et de l’amélioration des valorisations, tandis que les bénéfices ont progressé davantage en Asie et en Europe.

Les banques centrales ont maintenu ou prolongé leurs cycles d’assouplissement. La Réserve fédérale américaine a procédé à d’autres baisses de taux en octobre et en décembre, tandis que d’autres grands décideurs ont indiqué que des conditions de politique accommodante persisteront. Ces mesures ont contribué à maintenir l’appétence au risque, même si le secteur manufacturier est demeuré faible à l’échelle mondiale.

Les marchés mondiaux des titres à revenu fixe ont enregistré de modestes gains au quatrième trimestre, car l’atténuation de l’inflation et le renouvellement du soutien politique dans les principales économies ont amélioré le contexte des obligations de grande qualité. Les obligations d’État des marchés développés ont été soutenues par l’assouplissement des politiques. Les obligations de sociétés de la catégorie investissement ont surpassé les obligations d’État dans plusieurs régions, car les différentiels de taux se sont resserrés et les bénéfices sont demeurés résilients. Les obligations à rendement élevé ont également progressé. Les différentiels de taux sont demeurés serrés dans la plupart des marchés mondiaux, ce qui est conforme aux faibles prévisions de défaillance et à l’amélioration graduelle des perspectives macroéconomiques.

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé. L’indice MSCI Monde s’est approché de niveaux records, soutenu par de solides bénéfices, la participation accrue dans les titres autres que les actions américaines à mégacapitalisation et l’enthousiasme continu à l’égard de l’intelligence artificielle (IA). Les marchés émergents ont surpassé les marchés développés, grâce à l’amélioration de la confiance, au contexte de change favorable et à l’amélioration des tendances des bénéfices relatifs.

Rendement

La surpondération relative de la Société Financière Manuvie, d’Alphabet Inc. et de la Banque Royale du Canada a contribué au rendement du fonds. Ces trois sociétés ont enregistré des rendements positifs. Les placements relatifs dans Barrick Mining Corp., Alphabet Inc. et Northland Power Inc. ont nui au rendement. La sous-pondération de Barrick Mining a plombé le rendement, car le titre de la société a progressé. L’absence de placement dans Alphabet, dont le titre s’est bien comporté, a nui au rendement. La surpondération de Northland Power a nui au rendement, car l’action de la société a reculé.

En ce qui concerne les actions, la sous-pondération de l’immobilier a contribué au rendement du fonds. La sélection des titres du secteur des matériaux a pesé sur les résultats.

Sur le plan régional, l’exposition à Taïwan a contribué au rendement du fonds, tandis que la sélection des titres du Canada lui a nui.

Parmi les titres à revenu fixe, la plus longue duration (sensibilité aux taux d’intérêt) des obligations d’État a contribué au rendement du fonds tandis que les taux d’intérêt ont baissé. L’exposition aux obligations de sociétés dans le secteur des services de communication a nui au rendement du fonds.

Activité du portefeuille

Le placement du fonds dans la Société Financière Manuvie a été accru. L’action de la société a inscrit un excellent rendement grâce à ses activités de gestion de patrimoine et à la croissance de ses activités en Asie. Le sous-conseiller estime que ces tendances positives pourraient se poursuivre et que les assureurs vie pourraient avoir un solide potentiel d’économies de coûts et d’augmentation de la rentabilité grâce au déploiement de l’IA.