Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Fidelity Investments Canada s.r.i..

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au quatrième trimestre de 2025, l’indice MSCI Monde tous pays inscrivant un rendement de 1,8 % (en dollars canadiens). Les obligations mondiales de la catégorie investissement, représentées par l’indice agrégé mondial des obligations Bloomberg, ont perdu 1,2 % (en dollars canadiens). Les marchés internationaux ont surpassé les marchés américains, et les segments axés sur la valeur ont fait preuve de vigueur. La croissance des bénéfices des sociétés s’est maintenue, et les attentes à l’égard de la politique monétaire ont soutenu les marchés.

Aux États-Unis, l’inflation a augmenté à 2,7 % sur 12 mois en novembre et l’économie américaine a progressé à un taux annualisé de 4,3 %, le rythme le plus élevé en deux ans. Cette croissance a été alimentée par les dépenses de consommation, la reprise des exportations et les dépenses gouvernementales. Le taux de chômage aux États-Unis est demeuré élevé, atteignant 4,6 % en novembre. En ce qui concerne le commerce, les manchettes ont été de plus en plus favorables, les États-Unis et la Chine ayant annoncé une trêve commerciale d’un an. La Réserve fédérale américaine (Fed) a réduit le taux des fonds fédéraux, qui ont terminé décembre dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %.

Dans ce contexte, huit des onze secteurs de l’indice MSCI Monde tous pays ont progressé, à commencer par les soins de santé, les matériaux et les produits financiers. Les secteurs de l’immobilier, de la consommation discrétionnaire et des biens de consommation de base ont tiré de l’arrière.

Rendement

Les placements relatifs du fonds dans Alphabet Inc., Eli Lilly and Co. et Micron Technology Inc. ont contribué au rendement. Alphabet a enregistré une croissance des revenus supérieure aux attentes grâce à la publicité et aux activités axées sur l’intelligence artificielle (IA). Le rendement d’Eli Lilly a été alimenté par la forte demande pour ses médicaments pour la perte de poids, Mounjaro et Zepbound. L’action de Micron Technology a augmenté en raison de la demande croissante pour la mémoire haut débit liée à la croissance des centres de données d’IA.

L’exposition relative à Meta Platforms Inc., Microsoft Corp. et Oracle Corp. a nui au rendement du fonds. Meta Platforms a été touchée par les attentes des investisseurs à l’égard de la hausse des dépenses dans les infrastructures d’IA, les centres de données, les puces et l’expansion des serveurs, ce qui a fait chuter l’action de la société. Le titre de Microsoft a reculé en raison des dépenses en infrastructures d’IA pour les modèles de base. De même, Oracle a souffert de sa dépendance aux emprunts pour financer l’expansion des centres de données de l’IA.

Sur le plan sectoriel, les placements en actions des soins de santé et des technologies de l’information ont stimulé le rendement du fonds. L’exposition aux secteurs de la consommation discrétionnaire et des services de communication a entravé le rendement.

Sur le plan régional, l’exposition aux actions européennes et américaines a favorisé le rendement du fonds. L’exposition à l’Asie (hors Japon) a nui au rendement.

Dans le secteur des titres à revenu fixe, l’exposition aux obligations américaines de la catégorie investissement a entravé le rendement du fonds.

Activité du portefeuille

Aucune opération importante n’a été effectuée dans le fonds au cours de la période.

Perspectives

Le sous-conseiller se concentre sur la préservation du capital et sélectionne des actions présentant un profil risque-rendement intéressant qui devraient être moins touchées par l’incertitude macroéconomique actuelle. Selon le sous-conseiller, les occasions se présentent souvent en période de volatilité des marchés. Du point de vue de la croissance, le sous-conseiller vise une croissance du capital à long terme en tirant parti de l’incertitude.

Le sous-conseiller estime que nous sommes dans un contexte de sélection des titres et souligne l’importance de la diversification. Il a récemment tiré parti de la volatilité des marchés pour investir dans l’IA et la télévision connectée, car il a confiance en leur solide potentiel de croissance.

En ce qui concerne les titres à revenu fixe, l’incidence des droits de douane demeure incertaine compte tenu des progrès fragmentaires des négociations commerciales. De l’avis du sous-conseiller, cela pourrait accroître la volatilité sur les marchés plus risqués. Les préoccupations concernant le ratio de la dette au produit intérieur brut des États-Unis et les dépenses déficitaires persistent. Entre-temps, la Fed a réduit les taux d’intérêt en raison des signes d’affaiblissement du marché de l’emploi aux États-Unis.

Malgré la volatilité des marchés, les actifs plus risqués ont inscrit de solides rendements, soutenus par les fondamentaux du crédit et les perspectives de nouvelles baisses des taux d’intérêt. Le sous-conseiller a augmenté l’exposition du fonds au crédit durant les périodes de volatilité, mais le fonds est prudemment positionné. Il attend des précisions sur les relations commerciales ou les valorisations qui reflètent mieux les risques de marché. L’exposition aux titres du Trésor américain demeure élevée, ce qui, de l’avis du sous-conseiller, peut être utilisé comme source de capitaux si le marché présente une occasion d’acheter des titres des secteurs du crédit.