Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par TD Greystone Managed Investments Inc..

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont été volatils au quatrième trimestre de 2025. Des inquiétudes sont apparues chez les investisseurs concernant les valorisations élevées, en particulier pour les actions bénéficiant de l’essor de l’intelligence artificielle (IA). Des préoccupations entourant une croissance économique inégale et l’évolution des attentes à l’égard des banques centrales se sont également manifestées. Les secteurs cycliques ont dominé les marchés dans toutes les régions. Le Canada a affiché les meilleurs rendements parmi les marchés développés, soutenu par de solides contributions des secteurs des matériaux, des produits financiers et de la consommation discrétionnaire.

Les rendements des titres à revenu fixe canadiens ont été mis au défi par la hausse des taux des obligations du gouvernement du Canada (GC). Les taux des obligations de deux ans du gouvernement du Canada ont augmenté de 12 points de base, tandis que ceux des obligations de 30 ans ont progressé de 19 points de base. Cela a entraîné un redressement de la courbe de rendement.

Rendement

Dans le volet en actions du fonds, l’exposition aux actions canadiennes, américaines et internationales a nui au rendement. La sélection des titres dans le secteur canadiens des matériaux a miné le rendement. Aux États?Unis, la sélection de titres dans les secteurs des technologies de l’information et des services de communication a eu un effet défavorable. Pour ce qui est des actions internationales, la sélection de titres dans les secteurs de la consommation discrétionnaire et des produits financiers a plombé les résultats.

Dans la composante à revenu fixe, la sous?pondération en obligations a contribué au rendement du fonds, les rendements obligataires ayant augmenté.

Activité du portefeuille

Le sous?conseiller a accru la pondération du fonds en titres à revenu fixe grâce aux profits issus de la vente de certains avoirs en actions. La pondération en actions a été réduite afin d’encaisser des profits.

Perspectives

Le sous-conseiller est optimiste à l’égard des actifs plus risqués et des perspectives macroéconomiques générales. Bien que les risques liés à l’inflation demeurent à long terme, l’inflation pourrait se normaliser en 2026 au Canada et aux États?Unis. Selon le sous?conseiller, cette normalisation, conjuguée au ralentissement du marché du travail canadien, pourrait entraîner une légère baisse des rendements obligataires. Le sous?conseiller estime que certains éléments porteurs – notamment le dynamisme économique, la résilience des bénéfices et les investissements des entreprises dans l’intelligence artificielle – devraient soutenir les rendements des actions.

Il surveillera la confiance des consommateurs et l’évolution du marché du travail afin de déceler des signes que l’expansion s’élargit au?delà de l’intelligence artificielle et des dépenses d’investissement associées. La surpondération du fonds en actions devrait se maintenir à mesure que l’expansion se généralise. Le sous?conseiller entend renforcer les positions du fonds en cas de repli des marchés.

La Banque du Canada devrait maintenir ses taux directeurs et avancer prudemment, équilibrant l’incertitude entourant l’inflation et l’affaiblissement du marché du travail.