Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale est demeurée résiliente au quatrième trimestre, malgré l’incertitude entourant la politique monétaire et les effets de la fermeture prolongée du gouvernement américain. La confiance des investisseurs s’est améliorée, tandis que l’inflation s’est atténuée dans les principales régions, et les attentes à l’égard du soutien continu des politiques monétaire et budgétaire en 2026 ont augmenté. Les marchés non américains ont profité de la dépréciation du dollar américain et de l’amélioration des valorisations, tandis que les bénéfices ont progressé davantage en Asie et en Europe.

Les banques centrales ont maintenu ou prolongé leurs cycles d’assouplissement. La Réserve fédérale américaine a procédé à d’autres baisses de taux en octobre et en décembre, tandis que d’autres grands décideurs ont indiqué que des conditions de politique accommodante persisteront. Ces mesures ont contribué à maintenir l’appétence au risque, même si le secteur manufacturier est demeuré faible à l’échelle mondiale.

Les marchés mondiaux des titres à revenu fixe ont enregistré de modestes gains au quatrième trimestre, car l’atténuation de l’inflation et le renouvellement du soutien politique dans les principales économies ont amélioré le contexte des obligations de grande qualité. Les obligations d’État des marchés développés ont été soutenues par l’assouplissement des politiques. Les obligations de sociétés de la catégorie investissement ont surpassé les obligations d’État dans plusieurs régions, car les différentiels de taux se sont resserrés et les bénéfices sont demeurés résilients. Les obligations à rendement élevé ont également progressé. Les différentiels de taux sont demeurés serrés dans la plupart des marchés mondiaux, ce qui est conforme aux faibles prévisions de défaillance et à l’amélioration graduelle des perspectives macroéconomiques.

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé. L’indice MSCI Monde s’est approché de niveaux records, soutenu par de solides bénéfices, la participation accrue dans les titres autres que les actions américaines à mégacapitalisation et l’enthousiasme continu à l’égard de l’IA. Les marchés émergents ont surpassé les marchés développés, grâce à l’amélioration de la confiance, au contexte de change favorable et à l’amélioration des tendances des bénéfices relatifs.

Rendement

La surpondération relative d’Alphabet Inc. et de Danaher Corp. a contribué au rendement du fonds. Les deux sociétés ont inscrit des rendements positifs. La surpondération relative de Roper Technologies Inc. et d’Automatic Data Processing Inc. a freiné le rendement.

En ce qui concerne les actions, la sélection de titres dans les secteurs des services de communication a stimulé le rendement du fonds. La sélection de titres dans les secteurs des produits financiers et des soins de santé a nui aux résultats. Sur le plan régional, la sélection de titres aux États-Unis et la surpondération de Taïwan ont contribué au rendement. La sélection de titres au Royaume-Uni a freiné le rendement.

Parmi les titres à revenu fixe, la plus longue duration (sensibilité aux taux d’intérêt) des obligations d’État a contribué au rendement du fonds. Les différentiels de taux ont entravé le rendement du fonds.

Activité du portefeuille

Un placement dans des obligations du gouvernement du Royaume-Uni (3,75 %, 29 janvier 2038) a été ajouté au fonds. Le sous-conseiller estime que les préoccupations à l’égard des dépenses budgétaires étaient déjà prises en compte dans les prix du marché en prévision du dépôt du budget du gouvernement du Royaume-Uni. Après l’annonce, les taux des obligations d’État du Royaume-Uni à long terme ont reculé et les prix ont augmenté.

Le placement du fonds dans Oracle Corp. a été vendu après la hausse du cours de l’action de la société à la suite de l’annonce de la conclusion d’un contrat avec OpenAI Inc. De l’avis du sous-conseiller, les attentes intégrées au cours de l’action étaient devenues trop chères.