Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements AGF Inc..

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a connu des difficultés en 2025, car les droits de douane imposés par les États-Unis et la Chine sur les exportations canadiennes ont pesé sur la croissance.

Rendement

L’exposition relative du fonds à Eli Lilly and Co., Pan American Silver Corp. et Loblaw Cos. Ltd. a contribué au rendement. En novembre, Eli Lilly est devenue la première société de soins de santé dont la capitalisation boursière a franchi la barre des 1 000 milliards de dollars américains, grâce aux ventes de ses médicaments Mounjaro et Zepbound. Les bénéfices de la société pour le troisième trimestre de 2025 ont dépassé les attentes, et elle a revu à la hausse ses prévisions de bénéfices pour l’ensemble de l’année.

L’exposition relative à Thomson Reuters Corp., The Home Depot Inc. et Constellation Software Inc. a plombé les résultats. Thomson Reuters a fait état d’une baisse de son chiffre d’affaires provenant de ses activités traditionnelles, ce qui a pesé sur son titre. La croissance de la société au quatrième trimestre de 2025 devrait être plus modeste en raison de la diminution de la croissance des volumes d’imprimés commerciaux, des décotes et des annulations au sein du segment des administrations publiques et du ralentissement des réservations dans le segment des entreprises.

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres et la sous-pondération des services d’intérêt public ont contribué au rendement, tout comme la sélection des titres des soins de santé. La sélection des titres et la surpondération de l’énergie ont également contribué au rendement. La sélection de titres dans les secteurs des produits industriels, des matériaux et des technologies de l’information a nui au rendement du fonds. La surpondération des produits industriels et la sous-pondération des matériaux ont également nui au rendement.

Activité du portefeuille

Aucune opération importante n’a été effectuée dans le fonds au cours de la période.

Perspectives

Le sous-conseiller s’attend à ce que l’année à venir soit difficile, car les renégociations de l’Accord Canada–États-Unis–Mexique et les pressions des droits de douane devraient soutenir l’incertitude et peser sur les exportations canadiennes. Ces risques liés au commerce devraient également modérer la confiance des entreprises à l’égard des investissements.

Dans ce contexte, le sous-conseiller estime que les dépenses de consommation devraient demeurer le principal moteur de croissance économique au Canada. Des facteurs externes et liés aux placements devraient freiner l’élan général. La Banque du Canada amorce 2026 avec prudence. Même si l’inflation demeure près de la cible et que la croissance économique fait preuve de résilience, l’orientation de la politique monétaire dépend des données, et des ajustements des taux d’intérêt sont possibles si les conditions économiques changent.

De l’avis du sous-conseiller, le fonds est bien positionné pour tirer parti des occasions de croissance. L’innovation en intelligence artificielle et la demande mondiale d’énergie et de marchandises devraient stimuler les secteurs fortement tributaires des ressources, comme l’énergie et les mines. Le sous-conseiller maintient une approche rigoureuse, met l’accent sur les secteurs affichant une forte croissance des bénéfices et repère les chefs de file émergents.