Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Putnam Investments.

Commentaires sur les marchés

Les actions hors États-Unis, mesurées par l’indice MSCI EAEO, ont enregistré une croissance de 6,1 % au quatrième trimestre de 2025. La politique commerciale a été un facteur clé de la confiance des marchés, et de nombreux marchés boursiers hors États-Unis ont rebondi en raison de l’optimisme suscité par le fait que les États-Unis et la Chine progressaient vers une trêve commerciale. Dans son rapport Perspectives de l’économie mondiale, le Fonds monétaire international a indiqué que la croissance économique mondiale ralentirait et passerait de 3,3 % en 2024 à 3,2 % en 2025. La croissance devait chuter à 3,1 % en 2026, à mesure que les mesures protectionnistes seront adoptées par États-Unis et le monde.

En Europe, les actions ont profité des attentes d’augmentation des dépenses liées à la défense et d’un éventuel assouplissement des tensions commerciales. Les marchés asiatiques ont connu de la volatilité en raison des préoccupations concernant les valorisations élevées, en particulier celles des technologies de l’information. Les technologies de l’information et les titres de croissance ont le plus peiné en novembre.

En décembre, les marchés boursiers asiatiques ont progressé en raison de la vigueur des titres des technologies de l’information et de l’optimisme à l’égard du potentiel de l’intelligence artificielle (IA). La Corée du Sud a connu l’un des meilleurs rebonds de la région, en grande partie grâce au rendement des fabricants de puces d’IA. Au Royaume-Uni, l’incertitude économique et la faiblesse de la confiance des consommateurs dans certains secteurs ont pesé sur le rendement. Plusieurs titres miniers cotés au Royaume-Uni se sont bien comportés grâce à la flambée des prix des métaux précieux.

Rendement

Les placements du fonds dans Samsung Electronics Co. Ltd. et Unilever PLC ont contribué au rendement, tout comme la surpondération de Hoya Corp. La surpondération de Nintendo Co. Ltd. a nui au rendement, tout comme les placements dans Alibaba Group Holding Ltd. et Tencent Holdings Ltd.

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres des technologies de l’information, des soins de santé, des biens de consommation de base et des produits financiers a contribué au rendement du fonds. La surpondération des services d’intérêt public a également contribué au rendement. La sélection des titres des produits industriels, de la consommation discrétionnaire et des matériaux a nui au rendement, tout comme la surpondération des services de communication. Les liquidités du fonds ont également nui au rendement.

Sur le plan régional, la sous-pondération de l’Australie a contribué au rendement du fonds. La sous-pondération de la Chine a entravé le rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a étoffé les placements du fonds dans Safran SA, Chugai Pharmaceutical Co. Ltd., Infineon Technologies AG, ABB Ltd. et Ashtead Group PLC. Les placements dans London Stock Exchange Group PLC, AstraZeneca PLC, British American Tobacco PLC, Enel SPA et Compass Group PLC ont été étoffés. Les placements dans Tencent Holdings, Vinci SA, Thales SA, SK Hynix Inc. et Deutsche Boerse AG ont été vendus. Les placements dans Nintendo, Novo Nordisk AS et CRH PLC ont été réduits.

Perspectives

Le sous-conseiller estime que le contexte actuel pourrait favoriser les actions. À l’échelle mondiale, les conditions financières s’assouplissent, en raison des baisses de taux d’intérêt synchronisées des banques centrales. Même si les prix restent élevés, les récentes tendances inflationnistes demeurent sous contrôle, malgré l’incidence des droits de douane.

À mesure que le débat s’intensifie au sujet du risque d’une bulle de l’IA, le sous-conseiller estime que les investisseurs ne devraient pas perdre de vue le pouvoir à long terme de cette technologie émergente. L’investissement prévu dans l’IA est énorme, et il amorce également un cycle d’investissement dans la production et le transport d’électricité. Le sous-conseiller s’attend à ce que l’IA offre de nouveaux sous-ensembles de gagnants potentiels et un large éventail de nouveaux cas d’utilisation.

Les défis potentiels pour les actions comprennent la détérioration de la confiance des consommateurs, les répercussions potentielles des droits de douane et les tensions persistantes entre les États-Unis et la Chine.

De l’avis du sous-conseiller, une forte croissance des bénéfices pourrait faire grimper les marchés boursiers en 2026. Toutefois, des valorisations plus élevées et d’importants investissements dans l’IA dont les retombées à long terme sont incertaines devraient accroître la volatilité sur les marchés boursiers.