Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Putnam Investments.

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au quatrième trimestre de 2025. Les attentes à l’égard de la politique monétaire se sont assouplies, mais de façon inégale au cours du trimestre, la dispersion s’est accrue entre les régions et les secteurs, et de nombreux titres de croissance sont tombés en défaveur. Le rebond des actions après l’été s’est prolongé jusqu’en octobre, car les réductions de taux d’intérêt et la résilience des bénéfices des sociétés ont soutenu l’appétence au risque. En novembre, les investisseurs ont réévalué les valorisations et le calendrier de la politique, tandis qu’en décembre, la confiance des investisseurs s’est stabilisée, les banques centrales ayant largement réduit les taux d’intérêt.

Rendement

L’exposition relative du fonds à Samsung Electronics Co. Ltd., SSE PLC et AstraZeneca PLC a eu une incidence positive sur le rendement. L’action de Samsung Electronics a augmenté en raison de la demande pour ses puces mémoires. SSE a mobilisé 2 milliards de livres de capitaux propres et publié des résultats positifs pour le troisième trimestre de 2025, qui ont reconfirmé ses prévisions de bénéfices pour 2030. AstraZeneca a profité de sa solide gamme de produits, que le sous-conseiller estime toujours sous-évaluée.

Les placements relatifs dans Alibaba Group Holding Ltd., CNH Industrial NV et BNP Paribas SA ont nui au rendement du fonds. Alibaba Group Holding est considérée par le sous-conseiller comme un indicateur de la consommation en Chine et estime que la société devrait profiter d’une meilleure exécution pour stimuler ses activités nationales de commerce électronique et d’infonuagique. CNH Industrial a souffert de la faiblesse des prévisions de bénéfices de Deere & Co. et d’une annonce de révision de bénéfices du fabricant de machinerie Caterpillar Inc. en raison des droits de douane américains. L’action de BNP Paribas a chuté après qu’un jury américain a conclu que la banque avait enfreint les sanctions américaines.

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres des technologies de l’information et des services d’intérêt public a contribué au rendement du fonds. La sélection des titres de la consommation discrétionnaire, des matériaux et des soins de santé a nui au rendement.

Sur le plan régional, la sélection des titres en Asie, en particulier en Corée du Sud et au Japon, a contribué au rendement du fonds. La sélection des titres en Europe a freiné le rendement.

Activité du portefeuille

Profitant de la volatilité, le sous-conseiller a ajouté et augmenté plusieurs placements dans le fonds. Les placements dans BYD Co. Ltd., Euronext NV, Japan Post Bank Co. Ltd., The Magnum Ice Cream Co. NV, Siemens Energy AG et UBS Group AG ont été ajoutés au fonds. Le sous-conseiller a augmenté les placements du fonds dans Heineken NV et Unilever PLC.

Les placements dans Deutsche Boerse AG, Banque Royale du Canada, Swiss Re AG, BAE Systems PLC et BNP Paribas ont été vendus au profit d’autres placements. Le sous-conseiller a réduit les placements du fonds dans Deutsche Telekom AG, BAE Systems et CRH PLC afin d’encaisser des gains ou de rediriger le produit vers d’autres placements.

Perspectives

La sélection des titres continue de dicter les décisions de placement du sous-conseiller. Le sous-conseiller utilise une approche multidimensionnelle au niveau des titres et du portefeuille fondée sur une stratégie de maintien de l’équilibre entre les expositions.