Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie américaine est demeurée résiliente au quatrième trimestre, malgré les importantes perturbations causées par la fermeture record du gouvernement et le ralentissement de la création d’emplois. Les dépenses de consommation et la vigueur soutenue des investissements des entreprises liés à l’intelligence artificielle (IA) ont soutenu l’activité globale.

La Réserve fédérale américaine a procédé à deux autres réductions de 25 points de base des taux d’intérêt en octobre et en décembre, ce qui a ramené le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, les décideurs ayant réagi au ralentissement du marché de l’emploi et à l’incertitude économique élevée. Le taux de chômage s’est établi à 4,4 % en décembre, la création d’emplois et la dynamique du marché de l’emploi ayant ralenti.

Le marché boursier américain a progressé, l’indice S&P 500 gagnant 2,7 % et atteignant de nouveaux sommets en décembre. Les technologies de l’information et les services de communication sont demeurés influents, et les soins de santé ont inscrit des rendements supérieurs, car les investisseurs se sont tournés vers la stabilité dans un contexte montrant des signes de ralentissement de la croissance économique.

Rendement

Les placements relatifs dans Parker Hannifin Corp. et Cisco Systems Inc. ont contribué au rendement du fonds. L’action de Parker Hannifin a progressé après que la société a annoncé de meilleurs taux de commande et relevé ses perspectives pour 2026. Cisco Systems a fait état de bénéfices positifs grâce aux gains réalisés dans le segment du réseautage et à la demande des sociétés de très grande envergure. L’absence de participation dans Meta Platforms Inc. et Oracle Corp. a également contribué au rendement du fonds. Les deux titres ont reculé en raison des dépenses prévues en infrastructures.

L’exposition relative à AT&T Inc. et à Eaton Corp. PLC a entravé le rendement du fonds. AT&T a été touchée par la concurrence, ce qui a soulevé des préoccupations quant à sa rentabilité future. Eaton Corp. a enregistré un revenu et une croissance inférieurs aux attentes.

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres des secteurs technologies de l’information et des produits financiers a contribué au rendement du fonds. La sous-pondération du secteur des biens de consommation de base a contribué au rendement, tout comme la surpondération du secteur des produits financiers. La sélection des titres dans le secteur des soins de santé a miné le rendement.

Activité du portefeuille

Un placement dans Eli Lilly and Co. a été ajouté au fonds, car de nombreuses sociétés pharmaceutiques ont conclu des ententes d’établissement des prix des médicaments et d’allègement des droits de douane avec l’administration américaine. De plus, la société dispose de nouvelles versions de ses médicaments pour la perte de poids qui pourraient catalyser la croissance. L’exposition du fonds au sous-secteur du transport a été augmentée. Le sous-secteur est touché par une récession du transport de marchandises depuis quelques années, et le sous-conseiller voit des signes de hausse de la demande du marché.

Le placement du fonds dans ServiceNow Inc. a été vendu en raison des menaces liées à l’IA dans le secteur des logiciels. L’exposition au secteur des biens de consommation de base a été réduite en raison de la baisse des ventes et de la croissance des bénéfices, car les marges subissent des pressions.