Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie américaine est demeurée résiliente au quatrième trimestre, malgré les importantes perturbations causées par la fermeture record du gouvernement et le ralentissement de la création d’emplois. Les dépenses de consommation et la vigueur soutenue des investissements des entreprises dans l’IA ont soutenu l’activité globale.

La Réserve fédérale américaine a procédé à deux autres réductions de 25 points de base des taux d’intérêt en octobre et en décembre, ce qui a ramené le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, les décideurs ayant réagi au ralentissement du marché de l’emploi et à l’incertitude économique élevée. Le taux de chômage s’est établi à 4,4 % en décembre, la création d’emplois et la dynamique du marché de l’emploi ayant ralenti.

Le marché boursier américain a progressé, l’indice S&P 500 gagnant 2,7 % et atteignant de nouveaux sommets en décembre. Les technologies de l’information et les services de communication sont demeurés influents, et les soins de santé ont inscrit des rendements supérieurs, car les investisseurs se sont tournés vers la stabilité dans un contexte montrant des signes de ralentissement de la croissance économique.

Rendement

La sélection des titres dans les secteurs des produits financiers, des soins de santé et des biens de consommation de base a contribué au rendement du fonds. Du point de vue factoriel, le modèle de sélection des titres a contribué au rendement, comme les facteurs valeur et croissance.

La surpondération de Micron Technology Inc., de Dollar General Corp. et de Lam Research Corp. a contribué au rendement du fonds. Micron Technology a enregistré de solides gains, soutenue par l’amélioration des tendances sur la tarification de la mémoire et l’optimisme à l’égard de la demande pour les applications de centres de données axées sur l’IA. Le titre de Dollar General a contribué au rendement, car les ventes des fêtes meilleures que prévu et la gestion rigoureuse des stocks ont stimulé la résilience des marges, malgré un contexte difficile pour le commerce de détail. Lam Research a également contribué au rendement, en profitant de la forte demande d’équipement à semi-conducteurs et des perspectives positives liées à la prochaine génération d’investissements dans la fabrication de puces et l’IA.

La sélection des titres dans le secteur des technologies de l’information a miné le rendement. Du point de vue des facteurs, la qualité a nui au rendement.

La surpondération de Advanced Micro Devices Inc., de Nutanix Inc. et de Johnson & Johnson a nui au rendement. Advanced Micro Devices a reculé au cours du trimestre, car la confiance des investisseurs a diminué en raison des préoccupations entourant la demande à court terme de puces d’ordinateurs personnels et de jeux, malgré l’optimisme concernant la croissance à long terme liée à l’intelligence artificielle (IA). Nutanix a inscrit un rendement inférieur à la suite de la publication de résultats trimestriels contrastés et de prévisions de bénéfices prudentes, ce qui a soulevé des questions sur le rythme de la croissance des abonnements et l’amélioration des marges de la société.

Activité du portefeuille

L’activité du portefeuille au cours du trimestre est le résultat du processus rigoureux du sous-conseiller qui repose principalement sur la sélection des titres, l’optimisation et un processus d’approbation quotidien.