Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Fidelity Investments Canada s.r.i..

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au quatrième trimestre de 2025, l’indice MSCI Monde tous pays inscrivant un rendement de 1,8 % (en dollars canadiens). Les obligations mondiales de la catégorie investissement, représentées par l’indice agrégé mondial des obligations Bloomberg, ont perdu 1,2 % (en dollars canadiens). Les marchés internationaux ont surpassé les marchés américains, et les segments axés sur la valeur ont fait preuve de vigueur. La croissance des bénéfices des sociétés s’est maintenue, et les attentes à l’égard de la politique monétaire ont continué de soutenir les marchés.

Aux États-Unis, l’inflation a augmenté à 2,7 % sur 12 mois en novembre et l’économie américaine a progressé à un taux annualisé de 4,3 %, le rythme le plus élevé en deux ans. Cette croissance a été alimentée par les dépenses de consommation, la reprise des exportations et les dépenses gouvernementales. Le taux de chômage aux États-Unis est demeuré élevé, atteignant 4,6 % en novembre. En ce qui concerne le commerce, les manchettes ont été de plus en plus favorables, les États-Unis et la Chine ayant annoncé une trêve commerciale d’un an. La Réserve fédérale américaine a réduit le taux des fonds fédéraux, qui ont terminé décembre dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %.

Dans ce contexte, huit des onze secteurs de l’indice MSCI Monde tous pays ont progressé, à commencer par les soins de santé, les matériaux et les produits financiers. Les secteurs de l’immobilier, de la consommation discrétionnaire et des biens de consommation de base ont tiré de l’arrière.

Rendement

Les placements relatifs du fonds dans Dollar Tree Inc. et Samsung Electronics Co. Ltd. ont contribué au rendement. Dollar Tree a profité de la conversion et de l’expansion des magasins, ce qui a entraîné une amélioration des ventes. Le titre de Samsung Electronics a progressé en raison de la demande liée à l’intelligence artificielle (IA).

L’exposition à Alibaba Group Holding Ltd. a nui au rendement du fonds, tout comme la sous-pondération d’Alphabet Inc. Le titre d’Alibaba Group Holding a chuté après la publication des résultats de la société pour le deuxième trimestre de 2025. Alphabet a connu une croissance liée à la demande de l’IA.

au rendement du fonds. La sélection des titres de la consommation discrétionnaire a pesé sur les résultats. La surpondération de la consommation discrétionnaire et des soins de santé a également nui au rendement du fonds.

Activité du portefeuille

Aucune opération importante n’a été effectuée dans le fonds au cours de la période.

Perspectives

Au cours des dernières années, le sous-conseiller estime que les marchés boursiers ont progressé en raison de la notion d’exceptionnalisme américain et de la promesse de l’IA. Cette situation a entraîné des divergences entre les marchés américains et internationaux, les valorisations des marchés américains ayant fracassé des records. Pour cette raison, le sous-conseiller a eu de la difficulté à trouver des occasions présentant des perspectives de croissance intéressantes à des prix raisonnables sur les marchés américains. Cela l’a incité à investir davantage à l’échelle internationale, ce qui a contribué au rendement supérieur en 2025.

Le sous-conseiller s’est concentré sur quelques occasions, notamment l’émergence des multinationales chinoises. Il estime que cela devrait accroître la concurrence. Les multinationales chinoises devraient être en mesure de rivaliser sur le plan des coûts, offrant une qualité comparable à celle de leurs homologues américaines à un prix inférieur. Le sous-conseiller examine aussi les sociétés qui devraient profiter d’une réaccélération en Europe. Parmi ces occasions, mentionnons les sociétés de la construction, de la construction résidentielle et des infrastructures, qui pourraient connaître une croissance après la résolution potentielle du conflit en Ukraine.