Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Invesco Canada Ltée.

Commentaires sur les marchés

La croissance économique mondiale a augmenté au quatrième trimestre de 2025, tout comme les marchés des capitaux, malgré la volatilité. Novembre a été marqué par l’incertitude à l’égard de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine et des préoccupations concernant les valorisations liées à l’intelligence artificielle (IA). Le mois de décembre a souligné le retour de rendements plus stables pour les actions américaines et une vigueur renouvelée pour les actions des marchés développés.

Rendement

Les placements relatifs du fonds dans la Banque Royale du Canada et Alphabet Inc. ont contribué au rendement. La Banque Royale du Canada a publié des résultats plus élevés que prévu et a augmenté sa cible de rendement des capitaux propres. Alphabet a profité de l’amélioration de la confiance des marchés après que son produit Gemini est devenu le principal modèle de langage utilisé en IA.

L’exposition relative à TELUS Corp. et à Liberty Broadband Corp. a nui au rendement du fonds. L’action de TELUS a reculé en raison des préoccupations liées à la durabilité des dividendes et à l’augmentation de la dette. Le sous-conseiller estime que ces préoccupations sont fondées sur la confiance plutôt que sur les fondamentaux. Liberty Broadband a déclaré des pertes persistantes d’abonnés et a souffert de la concurrence plus forte que prévu.

Sur le plan sectoriel, l’exposition à la consommation discrétionnaire et aux biens de consommation de base a stimulé le rendement du fonds. L’exposition aux technologies de l’information et aux services de communication a entravé le rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté au fonds un placement dans Metro Inc. après la défaillance d’un centre de distribution de produits congelés, ce qui a fait chuter son action. Le sous-conseiller a profité de la perturbation à court terme pour l’ajouter au fonds à un cours inférieur. Un placement dans Chipotle Mexican Grill Inc. a également été ajouté au fonds. Selon le sous-conseiller, les tendances comportementales et les données démographiques favorisent la société. La baisse du cours de l’action de la société au cours de la période a permis au sous-conseiller d’acheter des actions à une valorisation intéressante.

Le placement du fonds dans BRP Inc. a été vendu après que le cours de l’action de la société a presque doublé par rapport aux creux atteints plus tôt cette année. Des préoccupations concernant le renouvellement de l’Accord Canada–États-Unis–Mexique demeurent, ainsi que la question de savoir si la production de BRP au Mexique sera exemptée de droits de douane. Un placement dans CGI Inc. a été vendu en raison de préoccupations croissantes selon lesquelles l’IA pourrait avoir une incidence négative sur les activités de la société. Le placement du fonds dans Liberty Broadband a été vendu, car les câblodistributeurs américains continuent de subir des pertes d’abonnés en raison de la concurrence des forfaits d’accès sans fil fixe et par fibre optique.

Perspectives

La valeur à long terme des sociétés affichant de bons bilans, un rendement élevé du capital investi et des avantages concurrentiels a été peu influencée par les périodes de volatilité. Le sous-conseiller estime que le fonds détient des sociétés résilientes et capables de faire face à des conditions économiques difficiles.