Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Gestion de placements TD Inc..

Commentaires sur les marchés

Au quatrième trimestre de 2025, le Canada a connu une croissance modeste et inférieure à la tendance, correspondant davantage à un ralentissement graduel qu’à un repli marqué. L’élan économique s’est affaibli sous l’effet des hausses de taux d’intérêt précédentes, d’un ralentissement de la croissance démographique et d’un comportement plus prudent des consommateurs, qui ont pesé sur l’activité. L’inflation est demeurée proche de la cible de 2 % de la Banque du Canada, ce qui a permis de réorienter la politique monétaire : il ne s’agissait plus d’un resserrement marq ué visant à contenir l’inflation, mais plutôt d’un soutien à une expansion économique encore fragile.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % en décembre, après avoir apporté des assouplissements plus tôt dans la seconde moitié de l’année. Avec une inflation généralement maîtrisée et une croissance en demi-teinte, les autorités monétaires ont souligné la nécessité d’évaluer l’effet des précédentes baisses de taux avant d’ajuster davantage la politique.

Les marchés canadiens des titres à revenu fixe ont été mis à l’épreuve par une hausse généralisée des taux des obligations du gouvernement du Canada, ce qui a pesé sur l’évolution des cours. Les taux des obligations de deux ans du gouvernement du Canada ont augmenté d’environ 12 points de base, tandis que ceux des obligations de 30 ans ont progressé de 23 points de base. Cela a entraîné un redressement de la courbe de rendement.

Les obligations de sociétés ont affiché une performance supérieure à celle du marché global, soutenues par des niveaux de rendement plus élevés et par un portage résilient. Les écarts de crédit sont demeurés stables, ce qui a permis aux obligations de sociétés d’absorber plus efficacement l’impact de la hausse des rendements obligataires gouvernementaux.

Rendement

Le fonds est une stratégie indicielle passive conçue pour reproduire l’indice des obligations universelles FTSE Canada, à l’exclusion des obligations notées BBB au moment de l’achat. Au cours du trimestre, l’absence de placements en obligations notées BBB a nui au rendement du fonds.

Activité du portefeuille

Comme il s’agit d’une stratégie indicielle passive, le sous-conseiller n’a apporté aucun changement important au fonds au cours du trimestre.

Perspectives

Le sous?conseiller adopte une perspective prudemment optimiste. La croissance devrait demeurer modeste au tournant de 2026, les risques étant davantage orientés vers un ralentissement de l’activité que vers une nouvelle poussée inflationniste. La Banque du Canada a indiqué que ses décisions futures seront tributaires des données, car elle cherche à concilier l’incertitude entourant l’inflation avec un affaiblissement graduel du marché du travail canadien. Dans ce contexte, les titres à revenu fixe devraient offrir des rendements attrayants, des avantages de diversification et une protection potentielle contre les baisses, comparativement aux actifs plus risqués

La Banque du Canada devrait maintenir son taux directeur inchangé et faire preuve de prudence, tenant compte à la fois des incertitudes liées à l’inflation et du ralentissement du marché du travail.

Du point de vue du crédit, les solides données fondamentales et les conditions techniques favorables devraient soutenir le secteur canadien des obligations de sociétés.