Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a montré des signes de pression au quatrième trimestre, car les droits de douane américains et l’affaiblissement des flux commerciaux ont continué de peser sur le secteur manufacturier et les exportations. La confiance des entreprises a fléchi et la dynamique du marché du travail s’est estompée, bien que les dépenses des ménages soient demeurées stables à l’approche de la fin de l’année.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % en décembre à la suite de sa réduction de 25 points de base en octobre, citant le ralentissement de l’inflation et l’incertitude économique persistante. Le taux de chômage au Canada a augmenté pour s’établir à 6,8 % en décembre, la croissance de la population active ayant surpassé l’embauche et les secteurs sensibles au commerce ayant montré de nouveaux signes de faiblesse.

Le marché canadien des titres à revenu fixe a enregistré des gains modestes au quatrième trimestre en raison de l’atténuation de l’inflation et d’une politique monétaire stable en fin de trimestre. Le rendement de l’obligation du gouvernement du Canada à 10 ans a terminé le mois de décembre à 3,43?%, comparativement à 3,18 % au début du trimestre. Les cours des obligations d’État ont reculé et ont été à la traîne de ceux des obligations de sociétés, qui ont progressé. Les obligations à rendement élevé ont également affiché des gains, soutenues par le redressement des actions en fin d’année et la demande des investisseurs pour le portage dans un contexte de taux plus bas.

Rendement

L’exposition relative à la Fiducie du Canada pour l’habitation no 1 (1,9 %, 15 septembre 2026) a contribué au rendement du fonds. Garantie par des actifs hypothécaires résidentiels assurés, l’obligation est généralement considérée comme un placement défensif. Un placement dans les obligations de la province de l’Alberta (2,05 %, 1er juin 2030) a nui au rendement. Les rendements des provinces ont diminué en raison de la hausse des taux.

Sur le plan sectoriel, l’exposition aux obligations du gouvernement fédéral à court terme a favorisé le rendement du fonds. L’exposition aux obligations provinciales a nui au rendement du fonds.

Activité du portefeuille

Le placement du fonds dans les obligations de la Fiducie d’habitation du Canada no 1 (1,95 %, 15 décembre 2025) a été vendu lorsque l’obligation a atteint sa date d’échéance. Le sous-conseiller a réduit un placement dans les obligations de la Fiducie d’habitation du Canada no 1 (1,9 %, 15 septembre 2026) en raison de la gestion des flux de capitaux du fonds, dont le produit servira à répondre aux besoins de liquidités.