Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a montré des signes de pression au quatrième trimestre, car les droits de douane américains et l’affaiblissement des flux commerciaux ont continué de peser sur le secteur manufacturier et les exportations. La confiance des entreprises a fléchi et la dynamique du marché du travail s’est estompée, bien que les dépenses des ménages soient demeurées stables à l’approche de la fin de l’année.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % en décembre à la suite de sa réduction de 25 points de base en octobre, citant le ralentissement de l’inflation et l’incertitude économique persistante. Le taux de chômage au Canada a augmenté pour s’établir à 6,8 % en décembre, la croissance de la population active ayant surpassé l’embauche et les secteurs sensibles au commerce ayant montré de nouveaux signes de faiblesse.

Le marché boursier canadien a progressé au cours du trimestre, l’indice composé S&P/TSX ayant gagné environ 6,3 %, soutenu par la vigueur des secteurs des matériaux et de la consommation discrétionnaire. Les technologies de l’information ont également contribué au rendement, tandis que l’énergie a été à la traîne de l’ensemble du marché dans un contexte de baisse des prix du pétrole brut en fin d’année.

Rendement

Les expositions relatives à Brookfield Corp., Finning International Inc. et la Société Financière Manuvie ont contribué au rendement du fonds. L’action de Brookfield a reculé, les investisseurs devenant plus prudents à l’égard du risque lié au crédit privé, un facteur clé de la croissance de la société. La sous?pondération du fonds en titres de Brookfield a contribué à la performance. Finning International a fait état de solides résultats dans ses activités en Amérique du Sud, d’une nouvelle demande pour la production d’énergie et d’un contexte favorable pour les projets d’infrastructure au Canada. La Financière Manuvie a profité de la vigueur de ses affaires de gestion de patrimoine et de la croissance de ses activités en Asie.

La sous-pondération de Barrick Mining Corp. et les surpondérations de Northland Power Inc. et d’Agnico Eagle Mines Ltd. ont désavantagé le fonds. Le titre de Barrick Mining a progressé après le départ de son chef de la direction et le changement de ton du conseil d’administration concernant les rachats d’actions. Le titre de Northland Power a reculé après que l’entreprise a annoncé une réduction inattendue de son dividende, décision motivée par des difficultés liées aux conditions météorologiques et par une révision à la baisse des perspectives de flux de trésorerie disponible. L’action d’Agnico Eagle Mines a inscrit un rendement inférieur à celui des autres actions aurifères au cours de la période.

Sur le plan sectoriel, les sous-pondérations des secteurs des technologies de l’information et de l’immobilier ont stimulé le rendement du fonds. La sélection des titres dans les secteurs des produits industriels, des technologies de l’information et des produits financiers a été favorable aux résultats.

La sélection de titres dans les secteurs des matériaux, des services d’intérêt public et de l’énergie a nui au rendement du fonds.

Activité du portefeuille

Un placement dans la Banque Canadienne Impériale de Commerce a été ajouté au fonds, le sous?conseiller estimant que la banque affiche un rendement des capitaux propres et des perspectives de croissance supérieurs à ceux de ses homologues.

Une position du fonds dans Chartwell, résidences pour retraités a été accrue, car, selon le sous?conseiller, les propriétés de l’entreprise sont bien adaptées pour répondre aux besoins d’une population canadienne croissante et vieillissante. Un placement dans Capital Power Corp. a été étoffé en raison de la possibilité pour la société de profiter de la hausse de la demande d’électricité découlant de la construction de centres de données. La position dans Cenovus Energy Inc. a été majorée après que l’entreprise a acquis MEG Energy Corp. et vendu certaines de ses raffineries américaines. Un placement dans la Financière Manuvie a été augmenté en raison de l’amélioration de son évaluation. La position dans Les Vêtements de Sport Gildan inc. a été accrue, le sous?conseiller ayant une opinion favorable quant aux futures ventes de vêtements de l’entreprise et à la hausse des bénéfices attendue à la suite de l’acquisition de Hanesbrands Inc.

Les placements dans la Financière Sun Life inc. et Definity Financial Corp. ont été vendus. Le sous?conseiller avait des réserves quant aux perspectives de croissance de la Financière Sun Life et estimait que les actions de Definity Financial étaient pleinement évaluées. L’exposition du fonds aux banques a été réduite. Dans le secteur de l’énergie, les placements dans TC Énergie et Enbridge Inc. ont été réduits après la forte progression du cours de l’action.