Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne a montré des signes de pression au quatrième trimestre, car les droits de douane américains et l’affaiblissement des flux commerciaux ont continué de peser sur le secteur manufacturier et les exportations. La confiance des entreprises a fléchi et la dynamique du marché du travail s’est estompée, bien que les dépenses des ménages soient demeurées stables à l’approche de la fin de l’année.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % en décembre à la suite de sa réduction de 25 points de base en octobre, citant le ralentissement de l’inflation et l’incertitude économique persistante. Le taux de chômage au Canada a augmenté pour s’établir à 6,8 % en décembre, la croissance de la population active ayant surpassé l’embauche et les secteurs sensibles au commerce ayant montré de nouveaux signes de faiblesse.

Le marché boursier canadien a progressé au cours du trimestre, l’indice composé S&P/TSX ayant gagné environ 6,3?%, soutenu par la vigueur des secteurs des matériaux et de la consommation discrétionnaire. Les technologies de l’information ont également contribué au rendement, tandis que l’énergie a été à la traîne de l’ensemble du marché dans un contexte de baisse des prix du pétrole brut en fin d’année.

Rendement

Les placements relatifs dans Kinross Gold Corp., CCL Industries Inc. et Constellation Software Inc. ont contribué au rendement du fonds. Kinross Gold a profité d’une hausse de 12 % du prix de l’or, de la rigueur de la gestion des coûts et de la constance de la production. L’action de CCL Industries a progressé en raison de l’amélioration des activités de base de la société, les volumes étant plus stables dans ses segments clés. L’absence de placement dans Constellation Software a contribué au rendement, car l’action de la société a chuté en raison des préoccupations des investisseurs à l’égard de l’incidence potentielle de l’intelligence artificielle sur ses activités.

L’exposition relative à Barrick Mining Corp., Allied Properties REIT et Northland Power Inc. a nui au rendement du fonds. La sous-pondération de Barrick Mining a nui au rendement. L’action de la société a progressé en même temps que le prix de l’or, et la société a profité des discussions visant à simplifier son portefeuille. FPI Allied Properties a été touchée par la lente reprise du secteur des immeubles de bureaux après la pandémie de COVID-19. L’action de la société a reculé après qu’elle a réduit de 60 % sa distribution mensuelle. Northland Power a réduit sa distribution malgré les propos rassurants d’une nouvelle équipe de direction selon lesquels une réduction n’était pas envisagée.

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres des produits industriels, des soins de santé et de l’énergie a contribué au rendement du fonds. La sous?pondération de l’énergie et la surpondération de la consommation discrétionnaire ont également favorisé les résultats. La sous-pondération et la sélection des titres des matériaux ont nui au rendement, tout comme la sélection des titres des services d’intérêt public, des produits financiers et de l’immobilier.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a augmenté le placement du fonds dans Waste Connections Inc. et réduit son placement dans la Banque de Montréal. Ces opérations étaient fondées sur le profil risque/rendement individuel des actions.