Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par JPMorgan Asset Management (Canada) Inc..

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé. L’enthousiasme des investisseurs pour l’intelligence artificielle (IA) a été contrebalancé par l’évolution de la politique monétaire et les changements dans les dynamiques commerciales. Les actions de valeur ont surpassé les actions de croissance.

Les actions américaines ont progressé, soutenues par les baisses de taux de la Réserve fédérale américaine et par les avancées dans les négociations commerciales entre les États?Unis et la Chine. Les actions européennes ont également gagné du terrain, bénéficiant de perspectives de bénéfices favorables et d’une moindre exposition au secteur des technologies de l’information. Au Japon, l’indice TOPIX a mené la performance régionale sous la direction de la nouvelle première ministre, Sanae Takaichi.

La performance des marchandises a été contrastée?: les prix du pétrole ont reculé, tandis que les métaux précieux ont atteint de nouveaux sommets historiques. Les marchés émergents ont affiché des résultats variables, le secteur technologique chinois s’étant stabilisé, tandis que les marchés sud?coréen et taïwanais ont consolidé leurs gains importants réalisés depuis le début de l’année.

Rendement

Les surpondérations du fonds dans NatWest Group PLC, SSE PLC et AstraZeneca PLC ont contribué au rendement. NatWest Group a affiché une croissance de ses revenus et de ses rendements, portée par l’activité de sa clientèle et par une gestion rigoureuse des coûts. SSE a annoncé un plan d’investissement dans les réseaux électriques et les énergies renouvelables du Royaume?Uni pour les cinq prochaines années. AstraZeneca a enregistré une dynamique de ventes positive dans ses divisions en oncologie, maladies rares et biopharmaceutiques. De plus, une série de résultats positifs d’essais cliniques de phase?III, ainsi que des approbations réglementaires importantes, ont renforcé la confiance des investisseurs à l’égard de la société.

Les surpondérations du fonds dans 3i Group PLC, Ajinomoto Co. Ltd. et Sony Group Corp. ont nui au rendement. 3i Group a enregistré un ralentissement de ses activités, particulièrement en France. Ajinomoto a subi des pressions en raison d’une concurrence accrue dans son segment des aliments surgelés. Sony Group a été affectée par la hausse des prix de la mémoire, ce qui a réduit la rentabilité de sa console PlayStation 5.

Sur le plan sectoriel, la sélection de titres dans les services d’intérêt public et dans le secteur des technologies de l’information a alimenté le rendement du fonds. La sélection de titres dans les secteurs des produits financiers et de la consommation discrétionnaire a nui aux résultats.

Sur le plan géographique, la sélection de titres dans la région du Pacifique a joué en faveur du fonds. La sous?pondération de cette région et la surpondération des marchés émergents ont également soutenu la performance. La sélection des titres japonais et européens a pesé sur les résultats.

Activité du portefeuille

Le sous?conseiller a ajouté au fonds une position dans Tokyo Electron Ltd. en raison de l’exposition de la société au développement des infrastructures liées à l’IA. Il a accru la position dans Hitachi Ltd. afin de tirer parti de la transition de l’entreprise du matériel vers les services numériques. La société devrait se recentrer sur des occasions à plus forte marge dans les solutions numériques, l’énergie verte et la mobilité. La position du fonds dans BNP Paribas SA a été vendue en raison des risques liés à un litige portant sur des sanctions au Soudan. La position dans 3i Group a été réduite aux fins de prise des bénéfices après la hausse du titre.

Perspectives

Le fonds est sous?pondéré dans la région du Pacifique et au Japon, et surpondéré au Royaume?Uni et aux États?Unis. Sur le plan sectoriel, le fonds présente une sous?pondération des secteurs des soins de santé et des matériaux et une surpondération des secteurs de la consommation discrétionnaire et des services d’intérêt public. Le fonds est également surpondéré en actions de premier ordre ou de qualité, le sous?conseiller estimant que les entreprises plus solides exercent un meilleur contrôle sur leur trajectoire, un facteur qui pourrait s’avérer important en 2026.

En 2026, le sous?conseiller anticipe la mise en place de mesures de relance budgétaire en Europe ainsi qu’un affaiblissement du dollar américain, ce qui pourrait favoriser les actions hors États?Unis. Le sous?conseiller s’attend à une bonne année pour les bénéfices à l’échelle mondiale, avec une croissance des résultats dans les principaux secteurs de toutes les régions. Les entreprises américaines devraient voir leurs bénéfices augmenter. Hors États?Unis, le sous?conseiller prévoit une croissance d’environ

15 % des bénéfices dans les marchés émergents.

Les bénéfices des géants technologiques sont élevés, mais les perspectives de la demande future liée à l’IA demeurent incertaines. Ainsi, le sous?conseiller privilégie une diversification au sein de l’écosystème de l’IA, ainsi qu’entre les régions et les marchés publics. Selon lui, la diversification régionale ne sert pas uniquement à atténuer le risque, mais peut également améliorer les rendements, comme l’a démontré l’année dernière.

Le sous?conseiller s’attend à une période d’incertitude et de volatilité au début de 2026. Il cherchera à tirer parti de cette volatilité pour investir dans des sociétés dont le cours des actions se serait écarté de leur potentiel à long terme.