Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par CGOV Asset Management.

Commentaires sur les marchés

Les actions canadiennes ont été volatiles au quatrième trimestre de 2025 en raison de l’incertitude et des préoccupations entourant la durabilité du rebond boursier. Malgré cette volatilité, l’indice composé S&P/TSX a enregistré des rendements positifs pour un huitième mois consécutif au cours du trimestre, sa plus longue série en plus de neuf ans.

Sur le plan thématique, les facteurs de rendement étaient semblables à ceux du trimestre précédent. Le secteur des matériaux a mené le bal et la confiance alimentée par l’intelligence artificielle (IA) a touché plusieurs sociétés du secteur des technologies de l’information et au delà. Les secteurs les plus performants ont été les matériaux (hausse de 11,9 %), la consommation discrétionnaire (hausse de 11,0 %), l’immobilier (-5,8 %) et les services de communication (-1,7 %) s’étant inscrits en queue de peloton.

Rendement

L’exposition relative du fonds à Québecor Inc. et à Banque Nationale du Canada a contribué au rendement. Québecor a travaillé à l’expansion de ses marques de services sans fil à l’échelle nationale et a vu sa part de marché augmenter. La Banque Nationale du Canada a été la plus performante des six grandes banques canadiennes au cours du trimestre et a annoncé un rendement cible des capitaux propres plus élevé pour 2027.

L’exposition relative à Constellation Software Inc. et à Thomson Reuters Corp. a nui au rendement du fonds. Le titre de Constellation Software a chuté, les investisseurs faisant face à l’incertitude entourant la place des sociétés de logiciels dans un monde caractérisé par l’IA. Thomson Reuters a également dû répondre à des questions sur la façon dont elle gérera les perturbations potentielles de l’IA. Même si le cours de l’action de la société a chuté au cours du trimestre, elle se concentre sur l’amélioration de son offre de produits axés sur l’IA et l’optimisation de sa stratégie de tarification.

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres des biens de consommation de base et de la consommation discrétionnaire a contribué au rendement du fonds. La sélection des titres des technologies de l’information et des produits financiers a nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté au fonds un placement dans Waste Connections Inc. et vendu le placement dans PepsiCo, Inc.

Perspectives

Le fonds investit dans ce que le sous-conseiller considère comme des sociétés de grande qualité qui se négocient actuellement à une décote intéressante par rapport à leur valeur intrinsèque.